国家发改委和财政部近日明确2025年加力扩围实施大规模设备更新和消费品以旧换新政策。总体显示今年「以旧换新」政策将继续发力扩围，有望支持家电需求提升，并带动板块进一步回升及实现量价齐升，并对具备综合产品竞争实力的企业尤其有利。海尔智家去年前三季度业绩稳健，在高基数下成功保持较高增速。在数字化变革下，集团毛利率有所提升及实现费用优化，推动盈利能力实现大幅提升。数据显示，数字化变革推动下，集团实现成本竞争力及产能利用率提升等，前三季度毛利率同比提升0.1 个百分点至30.8%；实现营销资源配置、物流配送及仓储运营等方面效率提升，前三季度销售费用率同比优化0.5 个百分点。海尔智家具全品类的家电产品优势，且为业内首批推出智慧家庭解决方案的家电企业之一。集团近期亦斥资在青岛成立由其全资持股的机器人公司，经营范围含多项AI业务，料可更好支持集团产品智能化及高端化发展，提升自身竞争力及更好的把握行业趋势。与此同时，据近期国务院政策例行吹风会数据，2024年家电「以旧换新」成果中，一级能效产品销售额占比超过90%，带动高能效等级和智能家电零售额连续4个月达逾两位数增长；家装厨卫「焕新」中，智能坐便器、扫地机器人、智能门锁等智能家居产品亦换新近1000万件。料在人工智能等前沿技术日益发展下，家电产业智能化、高端化发展趋势显着。金吾財訊 | 恒指週三(8日)收市報19279，跌167點或0.9%。大市全日成交1683億元。國指收報6990，跌0.8%；科指挫1.1%，報4307。內地推出手機補貼，惟分析指蘋果在內地銷售的大部分型號或將無緣受惠，蘋概股捱沽。舜宇(02382)插7.6%，爲包尾藍籌；發改委官員表示，享受以舊換新補貼的家電產品，由去年的8類增加到12類，單件最高可享受銷售價格20%的補貼。消息帶挈海爾智家(06690)揚2.9%；
道指週三(8日) 收市報42635點，升106點或0.25%；標指倒漲0.16%，報5918點；納指微挫0.06%，報19478；反映中國概念股表現的金龍指數滑落0.67%。重磅股中，輝達(Nvidia)股價一度反彈2.7%，收市反覆回吐不足0.1%；特斯拉(Tesla)回升0.2%，Alphabet跌0.8%。亞太股市今早(9日)個別走，日經225指數現時報39823點，跌127點或0.39%。南韓綜合指數現時報2526點，升5點或0.22%。建議關注公用股，粵海投資剝離內房業務提升價值。
市場焦點：海爾智家(06690)
國家發改委和財政部近日明確2025年加力擴圍實施大規模設備更新和消費品以舊換新政策。總體顯示今年「以舊換新」政策將繼續發力擴圍，有望支持家電需求提升，並帶動板塊進一步回升及實現量價齊升，並對具備綜合產品競爭實力的企業尤其有利。海爾智家去年前三季度業績穩健，在高基數下成功保持較高增速。在數字化變革下，集團毛利率有所提升及實現費用優化，推動盈利能力實現大幅提升。數據顯示，數字化變革推動下，集團實現成本競爭力及產能利用率提升等，前三季度毛利率同比提升0.1 個百分點至30.8%；實現營銷資源配置、物流配送及倉儲運營等方面效率提升，前三季度銷售費用率同比優化0.5 個百分點。海爾智傢具全品類的家電產品優勢，且爲業內首批推出智慧家庭解決方案的家電企業之一。集團近期亦斥資在青島成立由其全資持股的機器人公司，經營範圍含多項AI業務，料可更好支持集團產品智能化及高端化發展，提升自身競爭力及更好的把握行業趨勢。與此同時，據近期國務院政策例行吹風會數據，2024年家電「以舊換新」成果中，一級能效產品銷售額佔比超過90%，帶動高能效等級和智能家電零售額連續4個月達逾兩位數增長；家裝廚衛「煥新」中，智能坐便器、掃地機器人、智能門鎖等智能家居產品亦換新近1000萬件。料在人工智能等前沿技術日益發展下，家電產業智能化、高端化發展趨勢顯着。
目標價 34 止蝕價22
(筆者爲證監會持牌人士及筆者未持有上述股份)
作者：香港股票分析師協會主席鄧聲興博士
