國泰君安發佈研報稱，第三批全國中成藥集採開標，降幅略超預期。
智通財經APP獲悉，國泰君安發佈研報稱，第三批全國中成藥集採開標，降幅略超預期。目前，中成藥集採仍處早期階段，提質擴面有望持續推進。集採降低了企業營銷成本，有利於擠掉藥品流通環節不合理「水分」，提升行業集中度並推動中成藥創新發展。
國泰君安主要觀點如下：
第三批全國中成藥集採開標，降幅略超預期。
2024年12月30日，湖北省牽頭的首批中成藥集採接續和全國擴圍以及第三批中成藥集採開標，兩個批次共37個採購組54個品種175個藥品，涉及超300億元的中成藥銷售市場，最終297家企業的373個代表品中選，中選率達75%。僅就第三批集採來看，此次集採規則在降幅上要求更嚴格，且在強調降幅的同時引入K值針對價格絕對值調整。根據產品中標價以及公示前最低掛網價粗略計算，第三批次集採最高降幅達97.5%(神威藥業-雙黃連注射液)，平均降幅約68%；而首批和第二批湖北牽頭的全國中成藥集採最高降幅分別爲82.6%/76.8%，平均降幅分別爲42.3%/49.4%，相比之下第三批集採降幅更爲明顯。此輪集採結果預計將於25年4月全國落地實施，根據醫療機構採購金額和本次集採結果測算，全國每年可節省超百億元。
規則持續摸索完善，有望逐步形成符合中成藥特點的集採規則。
中成藥較化藥具有一定的特殊性，此前在集採中存在諸多難點：①品種多導致集採覆蓋難；②獨家產品多導致集採議價難；③同名同品規價差較大導致集採競價難；④集採質量評價難等。2021年以來，多省市、聯盟陸續進行中成藥集採探索，在分組、競價和中選規則上持續完善：①湖北牽頭的中成藥集採引入針對醫療機構認可度、藥企排名、創新能力等相關指標的技術評分；②廣東聯盟集採引入日均費用，且中標量價掛鉤；③山東聯盟集採則綜合考慮臨牀需求及質量安全，引入服用總天數佔比。多個省市的持續試點探索符合中成藥特色的集採規則，目前已有一定成效，後續有望進一步優化。
中成藥集採目前仍處早期階段，提質擴面有望持續推進。
2024年5月，國家醫保局發文指出加強集採提質擴面，中成藥集採進度24H2以來持續加快：①2024年9月，安徽省中成藥專項集採啓動；②2024年10月湖北省牽頭的全國第三批集採啓動並於2024年12月底公佈擬中選結果；③2024年12月廣東聯盟開展清開靈等中成藥集採接續工作。目前中成藥集採品種數不足150種(24年醫保目錄內中成藥共1336個)，整體尚處早期階段，預計2025年集採有望持續提質擴面。
頭部中藥處方藥企業有望獲益，OTC受影響相對較小。
集採降低了企業營銷成本，有利於擠掉藥品流通環節不合理「水分」，提升行業集中度並推動中成藥創新發展。該行認爲，隨着中成藥集採提質擴面：①頭部處方藥企業在集採中有望憑藉品牌、規模及成本控制等優勢有望獲益，並持續強化創新能力；②品牌OTC龍頭企業具備較強的院外渠道優勢和品牌效應，短期受集採影響相對較小。
風險提示：集採進度超預期，降價幅度超預期。
