该行更新目标价至4.33港元，相当于2025年和2026年15倍和13倍PE，目标价较现价有38%上升空间，维持买入评级。金吾財訊 | 國元國際發研報指，信義光能(00968)發佈負面盈利預告，預計2024年歸母凈利潤同比減少70-80%，根據公司2023年歸母凈利潤41.87億港元測算，預計公司2024年歸母凈利潤爲8.37-12.56億港元(中值爲10.47億港元)。2024年上半年盈利19.63億港元，測算得出2024年下半年虧損7.07-11.26億港元(中值虧損爲9.16億港元)。
該行表示，公司盈利大幅大跌主要因爲：1)光伏玻璃供求失衡導致2H24玻璃價格同比大幅下跌，公司收益及毛利相應下降；2)公司對暫停運營或正在維修的光伏玻璃生產線作出減值撥備；3)由於光伏玻璃價格下跌，公司作出存貨撇減撥備。公司盈利大幅下降遜市場預期，但整體看來，基於公司的規模成本優勢，預計虧損幅度要明顯小於二三線企業。
該行續指，由於前期行業冷修減少力度較大，11-12月以來庫存開始小幅下行。但因爲2025Q1春節因素加上行業淡季，需求不濟，預計產業鏈整體開工率下調，發貨節奏將放緩，2025Q1光伏玻璃價格上漲仍有壓力。但基於行業目前虧損情況，玻璃廠商處於挺價階段，短期價格或以穩爲主。整體判斷，2025年隨着供給端產能出清，加上Q1淡季過後Q2需求復甦，行業供需格局有望好轉，行業進入去庫存階段後，光伏玻璃價格將理性回歸，價格和盈利拐點漸行漸進。
該行更新目標價至4.33港元，相當於2025年和2026年15倍和13倍PE，目標價較現價有38%上升空間，維持買入評級。
