股价企稳的同时，这段时间，阿里“變革時代中，做好去留是阿里最好的選擇”
新年第四個交易日，多品類零售公司阿里巴巴（BABA）股票資金十分活躍，當日成交額較昨日增加了1.3倍至15.10億美元，位列美股中排第37名。
從10月攀上2024年新高至今，阿里巴巴美股股價已經連續調整了多月，進入2025新年後終於開始企穩。年初至今，阿里巴巴美股股價漲0.86%。
股價企穩的同時，這段時間，阿里資產調整動作依舊未終止，一邊收縮邊緣業務，聚焦核心；另一邊，資金回籠後還沒捂熱，又開始向外撒錢。
具體來看，1月1日，繼74億元出售銀泰百貨後，阿里以131.38億港元出售高鑫零售；同時，截至2024年最後一天，阿里再次以13億美元的總價回購了總計1.19億股普通股。
基本面上，持續優化主業聚焦強化了保底，又有AI等雲計算新增長點託舉；估值處在絕對低水位，且回購增強了投資者信心，阿里未來的長遠投資價值似乎已然信誓旦旦。
2024財年豪擲125億美元
穩坐中概股回購王座
這幾年，伴隨互聯網紅利持續消退，以及科技創新下，字節跳動、美團、拼多多等新巨頭們的崛起，「互聯網電商一哥」阿里面臨的大山早已逼近。
因此，2023年，阿里巴巴頂着多重重壓，完成了組織架構的變革，而新管理層的上任也帶來一連串的調整。
重視投資者回報是阿里這一屆新管理層的核心特徵之一。
據統計，在過去的2024年財年中（2024.4.1-2025.3.31），阿里已在多個季度於美港股進行了不同規模的回購，全年累計投入125億美元用於回購，回購規模穩居中概股第一。
期間僅港股分紅加回購的回報率估計都差不多有9%；
截至2024年12月31日，阿里巴巴再次以13億美元的總價回購了總計1.19億股普通股，相當於1500萬股美國存托股，公告顯示，這些回購是在美國市場根據公司的股份回購計劃進行的。與2024年9月30日相比，截至2024年最後一天，公司流通的普通股減少了1.03億股，淨減少比例爲0.6%。
截至2024年12月31日，阿里巴巴在董事會授權的股份回購計劃下仍餘207億美元回購額度，有效期至2027年3月。
預計阿里將繼續在2025財年的前兩個財季分別回購58億美元、41億美元。
持續大幅的回購，疊加阿里過去多年始終處於低水位的股價，意味着接下來只要阿里出現任何系統性利好的苗條，比如全新的高增長預期，它的股價都將可能迎來新一輪上升行情。
而現在這樣的預期似乎已在變革之中孕育着。
變革時代中
做好去留是阿里最好的選擇
組織架構的變革完成後，在經營層面，阿里巴巴集團也在2023年9月就確立了「用戶爲先、AI驅動」兩大戰略重心，並表示將圍繞這兩大重心進行業務梳理，重塑業務的戰略優先級。
2024年本身又是時代轉型變革的關鍵之年。天時、人和之中，這一年，阿里始終堅定執行戰略聚焦，清晰取捨，將發展資源聚焦於電商、雲+AI這兩大核心業務方向，以期驅動核心業務的長期增長。
首先，聚焦主幹，收縮枝葉。自2024年2月至今，對外投資版圖上，阿里相繼減持了快狗打車、B站、陌陌、網易雲、小鵬汽車等多個細分領域的頭部企業股權；
同時，在A股上市的公司中，阿里巴巴系公司自2023年開始，就至少將7家上市公司的股權轉讓至同爲阿里系公司的杭州灝月名下，包括麗人麗妝、分眾傳媒、千方科技、圓通速遞、美凱龍等。這些動作被市場解讀爲阿里巴巴爲後續減持鋪路。
截至2024年末，阿里巴巴系公司清倉了麗人麗妝，阿里創投也減持了光線傳媒，不再是其持股5%以上的股東。這些減持動作，爲其未來的發展提供了更多的可能性和靈活性。
到此，阿里的去留動作仍未停止。臨近年末，阿里再次接連發佈公告，先是以74億元出售銀泰百貨，半個月之後宣佈以131.38億港元出售所持大潤發母公司高鑫零售全部股權。
1月1日，阿里發佈公告顯示，子公司及New Retail與德弘資本訂立協議，出售所持高鑫零售全部股權，佔高鑫零售已發行股份總數約78.7%，阿里子公司及New Retail將有權就待售股份收取最高金額爲131.38億港元。
事實上，站在變革的當下，阿里最需要的是最大化分配好每一份資源，確保每一筆投資都能帶來最大的回報。然而，從財務角度來看，阿里上述投資的這些投資項目有部分截至目前仍並未能達到預期收益。
早期投資這些項目，阿里意在培育新興業務並搶先奪得市場份額，但隨着時間推移，不少項目都未能實現盈利或增長不及預期，甚至拖累阿里整體業績。
此時保留這些資產顯然不是明智之舉，既會消耗資源，還可能影響阿里整體的財務健康和市場估值。
當斷則斷
版圖重構才有新預期的抬頭
正如，近段時間重點裁剪的新零售業務。
作爲互聯網零售巨頭，阿里是在2016年首次提出「新零售」概念，當時試圖利用大數據、雲計算等尖端技術，打通線上線下渠道，以自身電商優勢賦能線下零售，提高傳統零售的效率和用戶體驗，打造新增長點。
因此此後，阿里先後投資入股了銀泰百貨、高鑫零售，然而，8年時間過去，高鑫零售和銀泰百貨交出的答卷並不那麼如意。
其中高鑫零售，業績顯示2017年實現營收1023.2億元，凈利潤30.2億元，但是到了2024財年，高鑫零售的營收降至725億元，歸母凈利潤更是由盈轉虧，虧損高達16.68億元。至於原因，據悉是供應鏈收縮及客單價下滑導致的收入減少。
阿里巴巴2024財年第三季度的業績也顯示，包含高鑫零售、銀泰百貨、盒馬在內的「所有其他」業務板塊，營收470.23億元，同比下降7%，經調整EBITA大幅下滑87%。資源利用明顯不充分。
據阿里發佈的出售公告，預計因出售銀泰百貨而錄得虧損約爲93億元。
但形勢如此，當斷則斷，面對一衆新電商平台遠超行業平均增速，阿里沒有時間可等了。
據證券時報報道，阿里內部相關人士表示，對於非核心業務，阿里正在通過儘快盈利或其他多種資本化方式，實現資產價值，以便向股東返還價值，當前阿里有序退出非核心資產，戰略聚焦核心業務的發展信號更加清晰。
與之相反，2024年以來，阿里重金投入的電商和AI領域將帶來更高，且持續時間更長的邊際收益，當然資源的需求量自然也不小。
這才是阿里未來的核心新版圖。
其中，電商以及跨境電商主業，國內整體市場格局早已趨於穩定，淘寶天貓龍頭地位這兩年已經再次穩定下來了；國際電商短期或許難以貢獻利潤，但仍在擴張期，增長潛力不小。
爲了進一步拓展國際市場，淘寶在2024年7月推出了「大服飾全球包郵計劃」，藉助其海外業務，將國內優質的服飾產品推向海外市場。短短數月後，該計劃便升級爲「淘寶天貓出海增長計劃」，開放範圍由服飾商家擴展至全行業商家。
阿里巴巴已立下雄心壯志，計劃在2036年服務全球20億消費者，助力1000萬家中小企業實現盈利，並創造一億就業機會。
至於AI新增量業務，則是阿里未來的新核心所在。在AI及大數據等技術驅動的新時代，雲計算行業一路高歌猛進，而阿里雲在國內市場佔有率獨佔鰲頭，其背後龐大的數據資源儲備以及海量的用戶根基，皆是它衝鋒陷陣的底氣所在。
阿里雲自2023年起，便逐漸減少利潤率低的項目制合約，轉而聚焦公共雲業務，並加大對AI基礎設施的投入。在AI建設方面，阿里雲已明確被認可爲中國首選的公共雲及AI訓練和應用服務提供商。
阿里雲正以AI爲中心，全面重構底層硬件、計算、存儲、網絡、數據庫和大數據架構，與AI場景實現有機適配和融合，加速模型的開發和應用，致力於打造AI基建。
此前阿里雲曾公佈，中國有超過半數的大模型公司和80%的科技企業都依託阿里雲運行。在2024年9月的雲棲大會上，阿里雲更是發佈了通義千問開源模型2.5系列，該系列已成爲全球開源生態系統中的佼佼者。自2023年首次開源以來，已有超過7萬個衍生模型基於通義家族而開發。
伴隨業務邊界的持續拓展，阿里巴巴從最初的商業領域，一路跨界至雲計算、數字媒體、娛樂等多元領域，已然蛻變成爲一個獨具特色、活力四溢且創新不止的數字經濟體。
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