金吾財訊 | 中信建投証券發研報指，思摩爾國際(06969)擬向董事會主席陳志平先生授予6100萬份購股權，行權價爲每股11.26港元，考覈目標爲自2025年1月1日至2030年12月31日期間，若任何連續15個營業日的公司平均市值首次達到或超過3000、4000、5000億港元，則分別歸屬30%、60%、100%購股權。該行認爲此次公司向核心高管授予購股權激勵並設定積極的市值考覈目標，彰顯公司對長期業務發展的信心。
該行表示，近期，公司大客戶在塞爾維亞試銷新一代加熱不燃燒產品gloHilo系列，較前代產品性能明顯改善，相比IQOS的產品競爭力亦有所提升，有望在加熱不燃燒市場中獲取更多份額。公司多年以來大力投入加熱不燃燒等領域技術研發，攜手大客戶深度合作，有望受益於大客戶新產品放量。
預計思摩爾國際2024-2026年實現營收120.59、139.57、180.25億元，同增8.0%、15.7%、29.1%；歸母凈利潤分別爲14.30、18.09、28.10億元，同比-13.1%、26.5%、55.4%；對應最新PE分別爲56.4x、44.6x、28.7x。在監管政策變動及消費趨勢變化下，公司着眼長期，堅持研發投入、渠道開拓和品牌建設，大客戶HNB新產品有望放量，該行維持「買入」評級。
