以消納定需求，光儲平價比例持續突破推動消納潛力釋放；用電負荷增長與調節性資源建設，全球光儲裝機空間逐步打開。
智通財經APP獲悉，廣發証券發佈研報稱，光伏裝機快速增長導致電網消納形勢加劇，限制光伏成長空間。光儲平價，即光伏+儲能實現近乎火電的功率可控性，將驅動光伏需求新一輪超預期，其核心在於光伏配儲比例。基於電力平衡、消納能力與光儲平價測算，創新性搭建光伏裝機上限測算框架，測算24-26年國內光伏裝機上限281/332/394GW，光伏裝機上限隨用電量增長與調節能力建設而持續突破。
廣發証券主要觀點如下：
以消納定需求，光儲平價比例持續突破推動消納潛力釋放
光伏裝機快速增長導致電網消納形勢加劇，限制光伏成長空間。光儲平價，即光伏+儲能實現近乎火電的功率可控性，將驅動光伏需求新一輪超預期，其核心在於光伏配儲比例。
以中國目前光伏EPC造價2.8元/W、儲能0.8元/Wh測算，光伏與儲能度電成本爲0.260/0.326元/kWh，意味着光伏配儲比例達到31.3%、4h時光儲度電成本等於燃煤標杆電價，考慮到用戶側電價較發電側高0.2-0.3元/kWh，海外差距更大，故用戶側全面平價有望率先到來，驅動分佈式光儲放量；而發電側光儲平價在現行電價體系下難完全實現，海外高成本實現難度更大，但隨技術效率提升與成本下降，光伏配儲比例提升仍將成爲新一輪需求超預期的關鍵因素。
用電負荷增長與調節性資源建設，全球光儲裝機空間逐步打開
基於電力平衡、消納能力與光儲平價測算，創新性搭建光伏裝機上限測算框架，測算24-26年國內光伏裝機上限281/332/394GW，光伏裝機上限隨用電量增長與調節能力建設而持續突破。但考慮電網實際承載能力與政策換擋，預計24-26年中國光伏併網規模260/240/264GW，全球483/498/562GW，同比+21%/3%/13%；預計24-26年中國儲能併網規模93/129/165GWh，全球187/269/365GWh，同比+74%/44%/36%。
光伏：需求降速、盈利修復、技術升級
全球需求：中國消納受限、特高壓開工不及預期、新能源參與現貨市場，預計25年光伏裝機下滑；歐洲能源危機推動的爆發式增長已平息，預計未來數年保持小幅增長；美國：關稅與政策不確定性加劇，在美建廠受益；亞非拉：電力短缺+能源轉型增長動力強勁。供需週期：行業自律開啓，產業鏈盈利拐點已至。技術創新：降本增效助力盈利率先反轉，BC與銅漿產業化提速。
儲能：新能源快速發展催生需求，多場景引來轉機。大儲：電改帶動中歐新一輪需求高增；美國電網升級+機制優化支撐大儲提速。工商儲：中國分時電價調整+峯谷價差拉大；歐美工商業低電價+小規模難以參與輔助服務市場制約經濟性，電價政策與市場機制完善有望釋放需求。戶儲：產品聚焦區域差異化，亞非拉需求波動向上，新興國家貢獻增量。
投資建議：
光伏板塊：關注引領N型技術創新的電池龍頭晶科能源(688223.SH)、鈞達股份(002865.SZ)、仕淨科技(301030.SZ)、通威股份(600438.SH)、隆基綠能(601012.SH)、晶澳科技(002459.SZ)；受益新技術迭代的輔材聚和材料等。
儲能板塊：關注大儲領域技術領先、國內外具備先發優勢與規模優勢陽光電源(300274.SZ)、上能電氣(300827.SZ)、阿特斯(688472.SH)、盛弘股份(300693.SZ)、禾望電氣(002335.SZ)、科華數據(002335.SZ)等。
戶儲領域：關注聚焦特定市場與新產品的德業股份(605117.SH)、華寶新能(301327.SZ)、艾羅能源(688717.SH)、固德威(688390.SH)、禾邁股份(688032.SH)、昱能科技(688348.SH)等。
風險提示：
需求不及預期；產業鏈價格風險；競爭格局惡化風險等。