隨着綠電進一步高質量發展，建設投資趨於平穩，配合新增合理消納利用能力的提升，2025-2027年新能源消納有望得到優化解決。
智通財經APP獲悉，東吳證券發佈研報稱，此次印發《電力系統調節能力優化專項行動實施方案(2025—2027年)》佈局編制調節能力建設方案、完善調節資源調用方式和完善調節資源參與市場機制三方面重點任務。隨着綠電進一步高質量發展，建設投資趨於平穩，配合新增合理消納利用能力的提升，2025-2027年新能源消納有望得到優化解決。
事件：國家發展改革委、國家能源局印發《電力系統調節能力優化專項行動實施方案(2025—2027年)》。
東吳證券主要觀點如下：
優化電力系統調節能力，加快構建新型電力系統
2024年7月，國家能源局等部門印發《加快構建新型電力系統行動方案(2024—2027年)》，提出2024-2027年重點開展9項專項行動，推進新型電力系統建設。此次印發《電力系統調節能力優化專項行動實施方案(2025—2027年)》，是落實電力系統調節能力優化行動的配套專項方案，促進新能源消納，支撐加快構建新型電力系統。
2025-2027年年均新增新能源合理消納利用2億千瓦以上，全國新能源利用率不低於90%。《實施方案》重點提及年均新增新能源消納利用2億千瓦+，以及新能源利用率不低於90%。3060雙碳目標指引，中國新能裝機維持高增，2019-2023年風光新增裝機0.52/1.20/1.03/1.25/2.92億千瓦，2024M1-11風光新增裝機2.58億千瓦。
隨着綠電進一步高質量發展，建設投資趨於平穩，配合新增合理消納利用能力的提升，2025-2027年新能源消納有望得到優化解決。
《實施方案》佈局三方面重點任務：
重點任務之一編制調節能力建設方案
各地能源部門編制本地區調節能力建設方案，於2025年6月底前報送國家發展改革委、國家能源局，明確新增煤電靈活性改造、氣電、水電、抽水蓄能、新型儲能、光熱、友好型新能源、電網側和負荷側調節能力規模。
重點包括煤電(2027年實現存量煤電機組「應改盡改」原則制定靈活性改造推進方案)、氣電(在具備條件的地區適度佈局一批調峯氣電項目，進一步提升氣電調峯能力)、抽蓄(高質量建設)、新型儲能(調度機構統一調度)、水電(提高流域整體調節能力)、友好型新能源(發揮新能源主動調節能力)等。
重點任務之二完善調節資源調用方式
各地區研究提出各類調節資源的合理調用序位，與電力市場共同指導調度運行，實現資源優化配置。
重點包括：抽蓄(差異化，按照電站定位確定調節服務範圍)、煤電(經濟合理調用，最大限度發揮煤電機組經濟調節能力，儘量減少主力煤電機組頻繁深度調峯、日內啓停調峯)、新型儲能(在新能源消納困難時段優先調度新型儲能，實現日內應調盡調)、友好型新能源(充分發揮配套儲能和智慧調控，一體化方式調用)等。
重點任務之三完善調節資源參與市場機制
重點包括：峯谷電價(現貨運行地區，通過市場競爭形成合理峯谷價差；尚未實現現貨運行地區，進一步完善峯谷分時電價政策，提升峯谷差價經濟激勵水平)、輔助服務(建立健全調頻、備用輔助服務市場體系，建立以調節效果爲導向的市場機制，完善區域級輔助服務市場)、容量補償(明確加快建立市場化容量補償機制，以市場爲導向確定容量需求和容量價值，引導各類資源向系統提供中長期穩定容量)。
投資建議：優化電力系統調節能力，加快構建新型電力系統
1)2025-2027年新能源合理消納能力持續提升，綠電消納壓力逐步緩解，建議關注全國綠電龍頭運營商龍源電力(00916)、三峽能源(600905.SH)，優質海風開發中閩能源(600163.SH)。
2)調節資源參與市場機制，發掘火電尖峯電能量價值、靈活性價值、容量價值。建議關注優質區域火電運營商皖能電力(000543.SZ)、申能股份(600642.SH)。
3)各地推進新增調節能力建設，建議關注抽水蓄能南網儲能(600995.SH)及火電靈活性改造青達環保(688501.SH)。
風險提示：政策執行進展不及預期、煤炭、天然氣價格波動、競爭加劇。
