文 | 斑马消费，作者 | 范建

年薪才14万元，却因为内幕交易，要被罚款150万元。

昨日，监管部门的行政处罚通知下达，莫高股份董事长杜广真的肠子估计都要悔青了。

因为陷入长期经营困境，去年，莫高股份筹划通过重大资产重组来提振业绩。期间，杜广真却利用内幕信息买卖公司股票，获利19.94万元。很快，他的这一违法行为就被监管部门查实。

而对于莫高股份来说，如果没有新的强有力的业务来支撑，公司的退市风险如影随行。

董事长内幕交易被罚

在莫高股份（600543.SH）陷入经营困境，面临退市风险之际，公司董事长杜广真，却想着利用自己获悉的内幕信息，买卖公司股票盈利。

未曾想，交易手段并不高明，违法行为很快被监管部门查处，不仅违法所得被没收，还将面临巨额罚款。

2022年，是莫高股份自2004年上市以来，经营最为惨淡的一年。该年度，公司扣除与主营业务无关的业务收入和不具备商业实质的收入后的营业收入不足1亿元，且扣除非经营性损益前后的净利润均亏损过亿。年度报告披露后，公司于2023年5月，被实施退市风险警示。

为保住上市地位，寻求突破，公司决定通过并购重组的方式，尽快改善业绩，将关注的重点选在医药领域企业。

2023年底，公司领导班子在年度工作总结中，就明确提到，要积极寻找合适的医药企业标的，通过并购做大做强药品经营规模。随后的几个月里，公司又在多个场合强调，寻找可并购医药标的，扩大药业规模。

2024年4月22日，莫高股份高层召开会议，正式着手开展资本运作，并由董事长杜广真领衔，成立资本运营工作组。

组织机构成立后，公司通过各种渠道寻找重组标的，甘肃省内、内蒙古的多家医药企业，进入公司的视线。

期间，杜广真与多家标的企业密切沟通，但均无疾而终。直到去年6月19日，经人介绍认识了皓天科技负责人，并购重组才有了实质性进展。

皓天科技原为科创板拟上市公司，2023年6月披露了招股书并获受理。但当年12月，基于整体发展战略和经营情况考虑，主动撤回了IPO申请。

双方接触后，都表现出了较强的重组意愿。相关的前期工作，均紧锣密鼓地展开。

2024年8月29日，莫高股份发布“关于筹划重大资产重组的提示性公告”，称公司正在筹划以支付现金及增资相结合的方式获取皓天科技51%的股权。8月28日-30日，公司股价连续3个交易日涨停。

10月26日，因交易双方未能就一些核心事项达成一致，莫高股份的本次重大资产重组宣告终止。

上市公司资产重组极为复杂，失败也是常有之事。但在莫高股份的这次资本运作中，作为核心内幕知情人的杜广真表现得不太正常。

据监管部门调查，其利用第三方证券账户，在内幕敏感期内买入莫高股份14.65万股，成交金额68.95万元；在内幕敏感期内和内幕信息公开后全部卖出，获利19.94万元。经查，上述交易行为的下单电脑和下单手机号码，均为杜广真本人控制使用，构成内幕交易。

鉴于上述违法行为，监管部门根据相关法律法规，决定没收杜广真违法所得，并处罚款150万元。

杜广真现年55岁，是莫高股份的“老人”，先后担任公司企划投资部部长、副总经理、总经理等职，2022年出任董事长。

莫高股份惨淡经营，杜广真作为董事长的工资也不高。2022年为税前17万元，2023年进一步降至14万元。150万的罚款交出去，相当于10年白干了。

“西部葡萄酒王”失色

登陆资本市场20年，莫高股份经营葡萄酒、环保新材和药品三大产业，业务繁杂但无一做出规模，旗下最具有品牌优势的，还是葡萄酒。

莫高的葡萄酒产业始建于1983年，公司立足河西走廊的自然资源优势，形成葡萄种植、酿造生产、市场销售为一体的完整产业链；在武威建成了万亩酿酒葡萄种植基地和2.5万吨生产能力的莫高庄园和生态酒堡；在兰州有莫高国际酒庄；在全国多地建有城市酒堡。

经过数十年发展，莫高股份已开发出干红、干白、甜型酒、冰酒、白兰地、起泡酒、贵腐葡萄酒等七大系列200多个产品，更是成功打造出过去只有法国产出的黑比诺这一核心产品。

公司在年报中披露，莫高葡萄酒的品牌价值高达227.01亿元，连续11年蝉联“中国葡萄酒品牌价值第三”；莫高黑比诺独立品牌价值216.02亿元，连续六年蝉联“全球十大葡萄酒品牌”。在行业内，莫高的葡萄酒也是获奖无数。

虽然有巨大的品牌价值加持，但莫高的葡萄酒业务始终做不大，也导致公司整体业绩裹足不前，巅峰时期的2008年，公司营业收入也只有4.23亿元。

2023年，公司葡萄酒的设计产能为1.1万千升，实际产能仅为1994千升，产能利用严重不足。该年度，公司葡萄酒业务收入仅7300余万元，为最大的收入和利润来源。

2024年，情况进一步恶化，前三季度葡萄酒业务收入同比下降45.85%，仅剩3600余万元。

当期，公司营业收入同比增长61.58%至2.25亿元，主要是因为降解材料和药品业务收入的增加，以及新增的膜袋业务，但降解材料和膜袋业务基本无利可图，甚至是亏本赚吆喝。

所以，在营收大幅增长的情况下，公司2024年前三季度亏损进一步加大至2724万元。

一个紧迫的问题是，如果2024年全年，公司营业收入不能突破3亿元，莫高股份将又一次面临退市风险。