同时，金蝶还成功入选了2024中国企业 ESG 优秀案例，在2024粤港澳大湾区可持续发展论坛暨香港ESG报告大奖颁奖典礼上，荣获ESG评级卓越成就奖和ESG报告典范奖，在“第九届智通财经资本市场年会暨上市公司颁奖典礼”上荣获“最佳ESG公司奖”。“雲服務市場激戰正酣，金蝶能否殺出重圍？”
今年1月，金蝶國際連續兩次進行回購，分別於1月2日耗資134.94萬港元回購16.7萬股，回購價格每股8.08港元；1月3日斥資954.97萬港元回購119.2萬股，回購價格每股7.99-8.08港元，合計回購135.90萬股，累計回購金額1089.91萬港元。
此外，2024年12月，金蝶國際還正式入選了道瓊斯可持續發展新興市場指數，是唯一入選的中國軟件企業。
同時，金蝶還成功入選了2024中國企業 ESG 優秀案例，在2024粵港澳大灣區可持續發展論壇暨香港ESG報告大獎頒獎典禮上，榮獲ESG評級卓越成就獎和ESG報告典範獎，在「第九屆智通財經資本市場年會暨上市公司頒獎典禮」上榮獲「最佳ESG公司獎」。
而且，金蝶軟體（中國）有限公司旗下產品金蝶雲・蒼穹v7.0與華爲kunpeng920完成鯤鵬原生開發技術認證，並獲得kunpengnative證書及相關認證徽標的使用權。
金蝶國際：
雲轉型路上的坎坷行者
金蝶國際，作爲中國企業軟體領域的先驅，近年來正積極投身於企業管理雲Saas領域的轉型，意圖在激烈的市場競爭中嶄露頭角。
然而，轉型之路並非一帆風順，金蝶長期面臨盈利難題，尤其是其雲服務業務虧損嚴重，這一狀況引起了市場對其未來發展的廣泛關注。
在今年的8月16日中期業績發佈會上，金蝶集團董事會主席兼CEO徐少春滿懷信心地表示：「中國企業軟體Saas的黃金十年已經到來。」這一觀點彰顯了他對Saas行業未來發展的樂觀預期，以及對金蝶轉型前景的堅定信念。
儘管今年上半年金蝶國際實現了營收的兩位數增長，看似取得了不小的進步，但其財務狀況卻透露出另一番景象。公司淨虧損達到了2.18億元，這無疑爲其亮麗的營收數據增添了一抹暗淡。
尤爲值得關注的是，作爲金蝶國際轉型核心的雲服務業務，其虧損額竟高達3.47億元。這一驚人的數字不僅引發了市場的廣泛質疑，也讓人們對金蝶國際的「雲轉型」戰略產生了深深的憂慮。
儘管徐少春對Saas行業的未來充滿信心，但金蝶卻不得不面對如何擺脫財務困境、終結多年虧損局面的現實問題。在雲轉型的過程中，儘管營收有所增長，但虧損問題始終如影隨形，成爲金蝶難以逾越的一道坎。
自金蝶國際明確提出「雲轉型」戰略以來，已經過去了十多年的時間。儘管公司在此領域傾注了大量心血和資源，但盈利的曙光似乎仍然遙不可及。
這不僅讓投資者對公司的未來發展感到擔憂，也讓市場對金蝶國際的轉型之路充滿了疑慮和期待。
金蝶的「舒適區」
爲何成了「牢籠」？
回顧來看，與用友相比，金蝶所經歷的危機顯然更爲頻繁。特別是2012年，金蝶遭遇了前所未有的困境，儘管競爭對手的營收也在下滑，但金蝶的虧損卻高達2億，這一打擊尤爲沉重。面對困境，徐少春毅然決定砸碎PC和服務器，帶領金蝶向雲轉型。
爲何金蝶的脆弱性如此明顯？多年來，兩家公司的市值都隨市場行情波動，沒有顯著的此消彼長。然而，與同行相比，金蝶總是稍遜一籌。雲轉型的起點與納德拉領導下的微軟頗爲相似，但兩者的命運卻大相徑庭。
金蝶陷入困境的原因複雜多樣，包括國際競爭的加劇、內部管理和企業文化的挑戰。當年，ERP市場被Oracle、IBM、SAP等大公司迅速佔領，這些公司在技術、品牌、市場等方面具有顯著優勢。更重要的是，金蝶所依賴的時代紅利已經消失。
在當時的市場環境下，中小企業的購買力普遍下降，對軟體和服務的採購變得更加謹慎。與此同時，金蝶卻進行了大量投資和業務擴張，導致成本費用顯著增加。這些因素直接影響了金蝶的銷售業績和利潤水平。
以2012年爲例，金蝶的傳統軟體業務遭遇了嚴峻挑戰。KIS、K/3、EAS等核心產品的收入均出現下滑，直接導致公司整體營收下降。服務中小企業是金蝶的強項，但這一特徵也限制了其發展空間。用友的營收幾乎是金蝶的兩倍，主要利潤來自大企業。而金蝶在大型企業項目上的表現一直不佳，幾乎都是虧損的。
爲了獲取新客戶，金蝶不得不加大銷售激勵，導致銷售費用持續攀升，進一步蠶食了盈利能力。同時，中小型客戶的高成本支出和不穩定性也給金蝶帶來了不小的壓力。爲了維持營收，金蝶不得不持續拉新和維護客戶。
儘管金蝶已經向雲轉型，但云並沒有幫助其突破自身的侷限。雲ERP或Saas ERP的效果並沒有像徐少春預期的那樣具有顛覆性。ERP的本質功能並沒有改變，只是系統部署方式發生了變化。金蝶的雲服務板塊看似複雜，但邏輯清晰，針對不同體量的客戶提供不同的產品和服務。
然而，隨着市場競爭的加劇，金蝶原有的領先優勢正在被削弱。雲計算技術的普及和應用市場的擴大使得越來越多的企業湧入金蝶的領域。ERP市場的競爭變得異常激烈，民營企業軟體市場更是充滿了低價競爭。這使得金蝶的盈利能力受到嚴重挑戰。
儘管金蝶的雲收入佔比已經突破八成，但當前的虧損狀況仍然令人擔憂。雖然虧損有收窄的跡象，但很難說服外界相信金蝶會在明年扭虧爲盈。此外，隨着AI浪潮的興起，關於AI與雲計算、Saas等領域的爭論也愈演愈烈。轉型後的金蝶能否在激烈的市場競爭中脫穎而出，仍然是一個未知數。
雲服務市場激戰正酣，
金蝶能否殺出重圍？
自金蝶宣佈轉型以來，其雲服務業務的佔比便逐年攀升。到了2020年，這一佔比首次超越了傳統的ERP業務，達到了56.72%，成爲了公司業績增長的新動力。然而，隨着轉型的深化，金蝶卻始終未能擺脫業績虧損的困境。
從2020年至2023年，公司累計淨虧損達到了約12.36億元。而到了2024年上半年，儘管公司總營收同比增長了11.9%，達到了28.7億元，但歸母淨利仍然虧損了2.18億元。
雲服務業務雖然持續增長，但其虧損額也居高不下，2024年上半年虧損高達3.47億元。這表明，金蝶在雲服務領域的投入尚未能完全轉化爲收益，業務規模效應尚未充分展現，反而成爲了業績的主要拖累。
與此同時，傳統ERP業務的盈利能力也大幅下降，2024年上半年僅爲445.6萬元。此外，金蝶國際的銷售費用也在不斷攀升，2024年上半年達到了10.55億元，同比增長了7.87%。然而，銷售成本的上升正在逐漸侵蝕着公司的利潤空間。
如果試圖通過壓縮銷售成本來降低成本壓力，又可能會削弱雲服務的規模優勢，對業務發展產生不利影響。
因此，金蝶國際在尋找銷售成本與雲服務規模優勢之間的平衡點上面臨着巨大的挑戰。長期的虧損導致金蝶的資金壓力日益增大，短期銀行存款、現金及現金等價物總量顯著下滑。
爲了緩解資金壓力，金蝶不得不尋求外界的資金支持。2023年底，金蝶成功獲得了來自卡塔爾投資局的2億美元戰略融資，這是其上市以來單筆融資金額最大的一次。
然而，從實際效果來看，金蝶的雲轉型之路更像是一場「戰略性虧損」的持久戰。公司爲此已經支付了十多年的高昂「學費」，但關鍵的盈利指標卻始終未能達到預期。
同時，金蝶的毛利率也在逐年下滑，從2019年的80%以上下滑到了2023年的64.17%。這一變化清晰地反映了公司在轉型過程中所面臨的巨大成本壓力以及盈利困境。
在雲服務領域，企業需要長期投入巨額資金於技術研發及市場推廣之中，同時還要培養客戶接受並習慣使用雲服務。而中小企業作爲金蝶雲服務業務收入的主要來源，其生命週期相對較短且續約率偏低。
爲了不斷髮掘新客戶，公司必須投入巨額的銷售費用。然而，高昂的銷售費用卻持續侵蝕着企業的盈利能力，給金蝶帶來了不小的挑戰。
因此，金蝶正面臨着一個重大考驗：如何在長短期投入與收益之間找到恰當的平衡點。
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