最新盈利预测明细如下：開源證券股份有限公司張宇光,陳鐘山近期對萬辰集團進行研究並發佈了研究報告《公司首次覆蓋報告：切入零食量販賽道，邁向高增長新篇章》，本報告對萬辰集團給出增持評級，當前股價爲78.06元。
萬辰集團(300972)
零食量販賽道龍頭，收入高速增長，首次覆蓋給予「增持」評級
萬辰集團以菌類業務起家，通過快速整合區域知名零食量販品牌切入零食量販賽道，在蘇皖基地市場建立穩固地位，並藉助原有優勢不斷拓展外省，北方「兩山兩河」市場佈局迅速，具備先發優勢，疊加公司不斷完善供應鏈建設，規模效應與運營效率提升下市場份額進一步提升，利潤逐步兌現。我們預計公司2024-2026年歸母凈利潤分別爲1.9、4.5、7.9億元，同比增長333.4%、134.5%、73.6%，當前股價對應PE分別爲72.6、31.0、17.8倍，首次覆蓋給予「增持」評級。
零食量販本質爲折扣零售，決勝於規模與效率
渠道變革下零食量販高速發展，其本質爲硬折扣模式零售，低價走量的銷售本質下，決定勝出關鍵在於規模與效率，即快速複製門店放大銷量，並通過洞察動銷優化選品，倉儲物流等供應鏈方面建設提升經營效率。競爭格局上，目前很忙系與萬辰系規模領先，零食有鳴、糖巢、零食優選緊隨其後，呈現「兩超多強」格局。地區維度上，目前南方湘贛市場競爭激烈，而北方市場由於起步較晚，當前處於跑馬圈地階段，仍有較多空白市場待挖掘，具備先發優勢的企業有望獲得較大市場份額，我們測算全國潛在門店空間，預計仍有較大成長潛力。
公司在北方市場具備先發優勢，拓店空間廣闊，經營效率提升
拓店方面，公司通過蘇皖基地市場向河南、山東輻射，佈局較其他品牌早，具備先發優勢，目前已在「兩山兩河」具備規模，未來持續加密下並繼續向周邊北方市場輻射而獲廣闊份額。供應鏈方面，公司擁有成熟選品採購體系與選品團隊，戰略合作頭部食飲企業，議價能力強，公司具備31個倉儲中心，超50萬平面積，倉配佈局行業領先，且隨着門店密度提升供應鏈效益不斷顯現。公司盈利方面，目前隨着規模增長與效率提升，公司2024Q3凈利潤已明顯釋放，預計未來隨着店效提升和降費增效，利潤率仍有進一步提升空間。
風險提示：拓店速度不及預期，行業競爭加劇，食品安全風險。
證券之星數據中心根據近三年發佈的研報數據計算，華西證券寇星研究員團隊對該股研究較爲深入，近三年預測準確度均值爲79.93%，其預測2024年度歸屬凈利潤爲盈利2.16億，根據現價換算的預測PE爲63.98。
最新盈利預測明細如下：
該股最近90天內共有9家機構給出評級，買入評級5家，增持評級4家；過去90天內機構目標均價爲80.63。
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