时间回溯至2024年7月，ST旭蓝姗姗来迟两个月的2023年年报，带来控股股东东旭集团有限公司（以下简称“东旭集团”）非经营性资金占用77.96亿元的消息，7月5日，深圳证监局对ST旭蓝下发《责令改正决定》，责令要求ST旭蓝被控股股东非经营性占用的77.96亿元应在收到决定书之日起六个月内归还。1月5日，ST旭藍（000040.SZ）公告稱，公司無法在責令改正期限內完成資金佔用整改，目前非經營性資金佔用金額還有75.27億元尚未償還，股票自2025年1月6日開市起被深交所實施停牌，停牌期限不超過兩個月。
對於ST旭藍而言，是對控股股東資金佔用事項成功整改，還是最終除牌退市，謎底揭曉或僅剩最後4個月。
或面臨雙重退市危機
時間回溯至2024年7月，ST旭藍姍姍來遲兩個月的2023年年報，帶來控股股東東旭集團有限公司（以下簡稱「東旭集團」）非經營性資金佔用77.96億元的消息，7月5日，深圳證監局對ST旭藍下發《責令改正決定》，責令要求ST旭藍被控股股東非經營性佔用的77.96億元應在收到決定書之日起六個月內歸還。
然而，半年責令整改事項期限已於今年1月5日屆滿，但ST旭藍非經營性資金佔用金額還有75.27億元尚未償還，也未提出明確償還計劃。ST旭藍在公告中表示，自收到《責令改正決定》以來，公司督促東旭集團及其相關方積極籌措資金儘快償還佔用資金，同時持續努力改善經營狀況，截至2024年9月 26日，ST旭藍收到東旭集團歸還非經營性佔用資金2.69億元。
根據《股票上市規則（2024年修訂）》的相關規定，因ST旭藍無法在責令改正期限內完成整改，清收全部被佔用的資金，公司股票將在1月6日起停牌。值得注意的是，若無法完成資金佔用事項整改，本次停牌至ST旭藍走向退市的最終期限，或僅剩最後4個月——若停牌兩個月內仍未完成整改，公司股票將被實施退市風險警示；若被實施退市風險警示之日起的兩個月內仍未完成整改，深交所將決定終止ST旭藍股票上市交易。
2024年4月，被稱作「史上最嚴退市新規」出臺，對資金佔用、治理混亂、控制權無序爭奪等市場亂象打擊力度進一步加大。其中，上市公司出現控股股東（無控股股東的，則爲第一大股東）及其關聯方非經營性佔用資金，餘額達到最近一期經審計淨資產絕對值30%以上，或者金額達到2億元以上，被中國證監會責令改正但公司未在規定期限內改正的，對公司股票予以停牌，停牌後的改正期間限定在4個月內，若4個月後仍未改正，上市公司將因觸及規範類指標走向退市。
控股股東大額非經營性資金佔用事項，使ST旭藍危機四伏。先是公司2023年內部控制審計報告被出具否定意見，隨後自2024年7月9日起被實施其他風險警示。同時，因ST旭藍未在規定期限內披露2023年年報、公司及控股股東東旭集團因涉嫌信息披露違法違規，ST旭藍在2024年年內兩度被證監會立案。
與此同時，ST旭藍「面值退市」危機近期再次探頭，於2024年12月31日股票收盤價跌破一元，已連續9個交易日盤中觸及跌停，再現2024年年報季後的連續跌停局面，使其或面臨雙重退市危機。
2024年4月年報「難產」後，ST旭藍自2024年4月30日後17個交易日連續跌停，股價從4月30日收盤價2.41元/股，一路下跌至7月30日收盤價1.06元/股，逼近面值退市「生死線」。不過，ST板塊自2024年7月以來「觸底反彈」，掀起漲停潮，帶動ST旭藍自7月31日起連續7個交易日漲停，股價來到1.49元/股，暫時逃離了面值退市的股價低窪。
相比ST旭藍，東旭集團旗下的另一家上市公司東旭光電（000413.SZ 已退市）就沒有這麼幸運了，投資者紛紛「用腳投票」，使其資本市場之旅黯然落幕。2024年7月5日，東旭光電因東旭集團非經營性資金佔用95.95億元，被河北證監局採取責令改正的行政監管措施，要求其在半年內整改完成。然而，東旭光電在4月30日後的28個交易日內連續跌停，在7月18日收盤價跌破1元/股，最終觸及連續二十個交易日股價低於一元的退市指標，於10月11日除牌退市。
「吸血」上市公司，控股股東激進擴張
兩家上市公司蒙上退市陰影，與共同控股股東東旭集團從上市公司處「吸血」有關。東旭集團爲河北省大型民企，主業爲半導體顯示行業，系國內液晶玻璃基板龍頭，是京東方的供應商，後通過投資擴張至新能源汽車、光伏等領域，並在債市、股市多處加槓桿，資本運作之路十分激進。截至2016年，東旭集團已實際控制東旭光電、ST藍天、嘉麟傑（002486.SZ）三家A股上市公司。
然而，隨着金融環境收縮，東旭集團的財務風險及流動性危機於2019年露出端倪。2019年11月19日，東旭光電公告稱，旗下兩隻債券產品「16東旭光電MTN001A」「16東旭光電MTN001B」到期未兌付。兩隻債券規模合計30億元，此次應兌付20.1億元。對此，東旭光電表示，由於公司資金暫時出現短期流動性困難，致使上述品種未能如期兌付應付利息及相關回售款項。
而值得注意的是，東旭光電2019年三季報顯示，東旭光電彼時貨幣資金高達183.16億元。同時，公司還出現「存貸兩高」的情形：截至2019年三季度末，公司流動負債合計270.46億元；其中短期借款高達101.29億元，應付票據及應付賬款合計84.15億元，一年內到期的非流動負債32.38億元。
「存貸兩高」、手握183億元現金卻拿不出錢兌付20億的債券，種種跡象指向東旭光電資金或被大股東挪用。與此同時，東旭光電的預付款項和其他非流動資產等科目多年維持高位，其中，預付款項自2016年的8.62億元躍升至2018年的52.15億元，並在2019年至2023年期間保持在90億元左右。其他非流動資產擴張態勢與預付款項如出一轍，自2018年出現躍遷，並在近5年維持在50至60億元區間。
這一情形引起監管關注。2019年至2020年，深交所多次下發問詢函、關注函，而東旭光電對大股東資金佔用事項矢口否認，表示預付款項大幅增加系「根據裝備及技術服務板塊的全年項目預算及各項目預計進度，增加採購項目所需的設備、材料」所致，並堅稱預付款項符合商業邏輯，相關交易具備商業實質。
在監管壓力及重重質疑之下，「難產」的2023年年報，使東旭光電、ST旭藍的大額非經營性資金佔用終於東窗事發。兩家公司遲來兩個月的2023年報也沒有帶來好消息，東旭光電、ST旭藍2023年分別虧損16.04億元和1.76億元，是兩家公司自2019年以來連續第五年虧損，5年間虧損分別已超109億元、30億元，上市公司體系內或已失去「造血」功能。
如今，半年整改期限屆滿，ST旭藍未能清收控股股東資金佔用，東旭集團後續將如何自救，4個月後ST旭藍是否走向退市，銀柿財經將持續關注。
