金吾財訊 | 花旗發研報指，京東集團(09618)2022年凈利潤爲282.2億元人民幣，稀釋每股收益(EPS)爲17.744元，EPS增長率64.7%；2023年凈利潤352億元人民幣，EPS爲22.205元，增長率25.1%；2024年預計凈利潤442.42億元人民幣，EPS爲28.785元，增長率29.6%；2025年預計凈利潤472.83億元人民幣，EPS爲31.205元，增長率8.4%；2026年預計凈利潤521.46億元人民幣，EPS爲34.074元，增長率9.2%。花旗認爲京東2025年延續的以舊換新計劃有望帶動其上半年商品交易總額(GMV)和收入超預期增長，超出市場普遍預期。
該行表示，在電商行業，競爭激烈，各企業不斷爭奪市場份額。京東憑藉其強大的供應鏈和全渠道策略，在以舊換新等業務上具有優勢，但也面臨着如電商和線上線下融合(O2O)領域競爭加劇、物流配送和海外業務的大量投入可能影響利潤率、利潤率走勢不明朗及盈利初期困境、中國經濟進一步放緩影響消費支出等風險。
該行基於對京東零售業務2025年預期市盈率12倍的估值，加上其在京東科技、京東健康、京東物流、京東物產、京東工業、達達等領域的股權價值，並考慮了一定的折扣因素，預計京東股價回報率爲49.0%，股息收益率爲1.5%，總回報率爲50.5%，市值爲496.16億美元。同時開啓90天的上漲催化劑觀察，預期京東將受益於以舊換新計劃的延續，推動股價上漲，給予京東51美元的目標價，維持「買入」評級。