摩根士丹利發表報告指，香港和新加坡銀行受惠於利率上升而表現優異，但利率週期已轉向，料未來非銀行業務特別是財富業務增長將會支撐股本回報率。該行認為香港和新加坡銀行現金產生能力強，因此仍具防守性。

港銀中，該行偏好渣打(02888.HK)，另下調中銀香港(02388.HK)及恒生(00011.HK)評級，均由「與大市同步」降至「減持」，上調對中銀目標價由100.4元升至108.5元，下調對恒生目標價由97.1元降至93元。該行上調對滙控(00005.HK)目標價由76.8元升至84.6元，維持「增持」評級。

該行認為，銀行的對沖措施已降低對利率下跌的敏感度，料2024年至2026年淨利息收入的年複合增長率為-2%至+2%，但預期非保費收入，尤其是財富管理費用的增長將抵銷這些壓力。

大摩估計，去年銀行財富管理費按年增長高達40%，而該行模型顯示，財富管理收入在未來兩年應繼續錄得高達17%的年複合增長率，抵銷今年淨利息收入的下跌。該行料，星展和渣打將成為財富收入增長的最大受惠者，兩間銀行都有20至25%的收入來自富裕客戶群。