智能驾驶持续升级，AI 或成为未来新方向投資要點
2025 年1 月1 日，理想汽車公佈2024 年12 月及全年交付數據。2024 年12 月，理想汽車交付58,513 輛，同比增長16.2%。2024 年累計交付500,508 輛。
11 月0 息方案效果顯著，交付數據持續向上理想汽車2024 年12 月交付5.9 萬輛，同比增長16.2%，環比增長20.1%，主要系11 月29 日理想推出3 年0 息方案，最低首付6.98 萬元，0 息方案效果明顯。2024年累計交付50.1 萬輛，同比增長33.1%，主要系L6 上市後車型產品力完善，幫助增程平台產品力持續向上。截至2024 年12 月31 日，歷史累計交付113.4 萬輛。
智能駕駛持續升級，AI 或成爲未來新方向
在《如何評價車企端到端能力》報告中我們認爲理想具備算力和數據規模優勢，未來AI 能力有望保持領先。12 月，搭載自研AI 基座大模型MindGPT 的理想同學從車機端正式登陸手機端，開放給所有用戶下載。同時，理想汽車OTA7.0 版本車機系統本月內即將推送，高速NOA 將升級爲端到端技術架構，端到端+VLM 雙系統將打通城市NOA 和高速NOA 的邊界，實現全場景端到端能力。未來，理想希望通過連接物理世界和數字世界，成爲全球領先的人工智能企業，AI 或成爲未來新方向。
生態體系建設加速，智能電動戰略有望快速落地生態逐步完善，截至2024 年12 月31 日，理想汽車在全國已有502 家零售中心，覆蓋150 個城市；售後維修中心及授權鈑噴中心478 家，覆蓋225 個城市。理想汽車在全國已投入使用1727 座理想超充站，擁有9100 個充電樁。
投資建議
我們預計公司2024-2026 年營業收入分別爲1473/2054/2800 億元，同比增速分別爲19.0%/39.4%/36.3%，歸母凈利潤分別爲85.3/142.4/237.3 億元，同比增速分別爲-27.1%/67.0%/66.6%，EPS 分別爲4.02/6.71/11.18 元/股，3 年CAGR 爲40.6%。
公司產品力提升，智能電動加速，銷量兌現和盈利能力兌現。維持「買入」評級。
風險提示：智能化落地速度及銷量兌現能力不及預期；乘用車價格戰或影響後續銷量
