多项便利跨境电商举措，有望促进跨境业务发展措施提出“推动航空物流、跨境电商等企业深化合作,建立服务跨境电商专属平台,组建跨境电商专属运输机队(自购、租赁货机),开设跨境电商专属航线航班,服务上海口岸跨境电商货物空运需求。”2024 年前三季度，公司跨境电商业务实现营业收入44.5 亿元，同比+47.4%；占公司总体营收25.2%，同比+4pcts。措施中多项对于服务跨境电商增长需求的具体举措，有望带动公司跨境电商业务进一步发展。事件
2024 年12 月31 日，上海市人民政府辦公廳印發《關於進一步提升上海航空物流樞紐能級的若干措施》（以下簡稱「措施」）的通知，若干措施共包含9 大方面，22項具體措施。其中東航物流的實控人東航集團作爲責任單位的具體措施有12 項。
提出貨量穩步增長目標，地面服務業務有望受益措施提出「到2025 年，上海機場年貨郵吞吐量超過410 萬噸」，我們測算2023-2025 年貨量複合增長率有望達4%。公司在浦東機場擁有核心貨站資源，競爭優勢明顯。2024 年前三季度，公司上海兩場貨郵處理量153.6 萬噸，在上海兩場市佔率爲50%。公司地面綜合服務營業收入、毛利爲18.6、7.4 億元，同比+6.5%、+6.5%，毛利率達39.7%。措施提出的目標或有助於增加公司地面服務的貨量和收入規模。
多項便利跨境電商舉措，有望促進跨境業務發展措施提出「推動航空物流、跨境電商等企業深化合作,建立服務跨境電商專屬平台,組建跨境電商專屬交通機隊(自購、租賃貨機),開設跨境電商專屬航線航班,服務上海口岸跨境電商貨物空運需求。」2024 年前三季度，公司跨境電商業務實現營業收入44.5 億元，同比+47.4%；佔公司總體營收25.2%，同比+4pcts。措施中多項對於服務跨境電商增長需求的具體舉措，有望帶動公司跨境電商業務進一步發展。
航權時刻資源傾斜、鼓勵貨機規模增加，公司國際競爭力或增強措施提出「爭取民航局在航線航權等資源配置上給予傾斜、增加一定日間貨郵航班時刻供給。」此外，措施還「鼓勵支持國內航空公司擴大貨運機隊規模；提出到2025 年，境內航空公司在上海境外航空貨運市場份額不低40%」。若公司獲得更多航權時刻資源和全貨機運力，將有望增強公司在國際航空貨運市場中的競爭力。
投資建議：維持「買入」評級
我們預計公司2024-2026 年營業收入分別爲252.39、307.33、350.66 億元，同比分別+22.39%、+21.77%、14.10%；實現歸母凈利潤分別爲32.50、36.94、41.19 億元，同比分別+30.63%、+13.63%、+11.52%，3 年CAGR 18.29%。我們認爲，措施的發佈和落地將有望提高公司跨境空運和地面服務的競爭優勢，維持「買入」評級。
風險提示：措施落地效果不及預期；全球經濟復甦乏力；海外國家對於中國跨境電商平台出臺限制政策。