第二，控股股东文旅资源丰富，公司持续推动资产整合：公司明确文旅融合的战略方向，持续推动业务版图扩张，控股股东在全国投运40 余个文旅项目，为公司提供有力支撑。同时，24 年12 月20 日公告拟收购卧龙中景信，验证并强化了公司的资产注入预期。事件：1 月1 日，祥源通航（子公司）首批電動垂直起降飛行器（eVTOL）在丹霞山成功試航。本次首航成功，標誌着丹霞山正式成爲全國首個躋身電動垂直起降飛行器（eVTOL）低空經濟賽道的山嶽型景區，祥源文旅將領航低空文旅百億賽道，開啓文旅產業高質量發展新篇章。
再次重申三條推薦邏輯，短期可享資產注入&低空帶來的估值催化，中長期利潤增量兌現，有望形成業績+估值雙擊。
第一，全國輕資產文旅運營商，重視低空+旅遊領域的卡位和佈局：11 月以來，公司深度佈局低空旅遊，包括出資設立祥源通航（公司持股80%）、與億航智能簽署合作框架協議、牽手零重力持續發力低空旅遊等。丹霞山試飛爲公司低空項目推進的重要一步，期待後續OC 證落地有望啓動商業化運營。
第二，控股股東文旅資源豐富，公司持續推動資產整合：公司明確文旅融合的戰略方向，持續推動業務版圖擴張，控股股東在全國投運40 餘個文旅項目，爲公司提供有力支撐。同時，24 年12 月20 日公告擬收購臥龍中景信，驗證並強化了公司的資產注入預期。
第三，25 年爲公司業績釋放大年，當前時點具備估值性價比：預計凈利潤可增至4 億元左右，當前市值對應估值約18X，安全邊際較高。利潤增長來自：1）存量項目積極推進營銷引流及項目升級；2）增量項目完全並表，並有望突破交通瓶頸實現增長。
盈利預測：公司爲稀缺的多區域佈局自然景區，資產注入帶來中短期利潤增長，「文旅+科技」綜合業務運營能力助力長期發展。預計公司2024-2026年實現營業總收入8.74/12.24/14.08 億元，yoy+21%/+40%/+15%，歸母凈利潤1.74/3.96/5.40 億元，yoy+15%/+127%/+37%。當前股價對應2024-2026年估值分別爲41/18/13X。
風險提示：宏觀消費環境改善不及預期風險，注入項目運營提升不及預期風險，自然天氣變化影響。
