華源證券股份有限公司王彬鵬,酈悅軒,戴銘餘近期對上海港灣進行研究並發佈了研究報告《衛星鈣鈦礦領域佈局有望貢獻新成長性》，本報告對上海港灣給出增持評級，當前股價爲23.58元。

上海港灣(605598)
投資要點：
星網首發成功，我國低軌衛星進入規模化部署階段。衛星Internet Plus-related是我國重點發展方向。2020年9月我國經向國際電信聯盟（ITU）遞交了GW星座計劃，計劃發射的衛星總數量達到12992顆。2021年4月28日，中國衛星網絡集團有限公司成立，專門負責統籌我國空間Internet Plus-related建設的規劃與運營。2024年12月16日，我國在文昌航天發射場使用長征五號乙運載火箭/遠征二號上面級，成功將衛星Internet Plus-related低軌01組衛星發射升空，衛星順利進入預定軌道，發射任務獲得圓滿成功。此次發射的是中國星網公司GW星座的首批低軌Internet Plus-related衛星。
衛星的正常運行離不開穩定充足的能源供應，鈣鈦礦太陽電池有望成爲新一代的空間太陽能電池。目前，砷化鎵太陽能電池憑藉高轉化效率、耐輻照和高電壓等特性使其在人造衛星、空間站、空間探測器和着陸器等領域佔據主導地位，超過95%的空間供電都依賴於鍺襯底砷化鎵太陽能電池。而鈣鈦礦太陽電池憑藉可柔性製備、高能質比和優異抗輻射性能等優勢有望成爲新一代的空間太陽能電池。
公司擁有衛星鈣鈦礦電池技術積累，有望乘低軌衛星發力之風，構建鈣鈦礦先發優勢。根據天眼查及國家知識產局顯示，公司控股的子公司上海伏曦炘空科技有限公司擁有多項相關專利，其中包含《衛星蓄電池模組通用抗振及優化絕緣導熱成型方法和結構》，《一種柔性太陽帆板的展開鎖定機構》、《一種空間航天器用鈣鈦礦太陽電池片粘貼方法及系統》等專利及領域相關的軟體著作權。
盈利預測與評級：公司切入衛星鈣鈦礦電池領域，帶來潛在增長點，我們維持2024-2026年歸母凈利潤預測爲2.05億元、2.69億元、3.48億元，對應1月2日股價PE爲28、21、16倍。維持「增持」評級。
風險提示：國內宏觀經濟承壓，國際宏觀經濟增長不及預期，國際地緣政治局勢變動等造成訂單需求不及預期

證券之星數據中心根據近三年發佈的研報數據計算，中信証券孫明新研究員團隊對該股研究較爲深入，近三年預測準確度均值爲72.26%，其預測2024年度歸屬凈利潤爲盈利2.16億，根據現價換算的預測PE爲26.8。

最新盈利預測明細如下：

該股最近90天內共有7家機構給出評級，買入評級4家，增持評級3家；過去90天內機構目標均價爲26.56。

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