盈利预测与投资建议：丸美品牌势能较强，大单品表现出色，自22年底以来已实现7 季度高增长，预计24、25、26 年公司归母净利3.5、4.5、5.5 亿元，给予公司25 年35 倍PE，对应合理价值39.25元/股，给予“买入”评级。核心觀點：
事件：公司旗下投資基金青島茂達，持股摩漾生物9.6%股權。摩漾生物的高端醫美產品「幽撫蘭羥基磷酸鈣微球面部填充劑」獲墨西哥COFEPRIS 最高風險等級醫療器械認證，本次獲證是墨西哥國內繼德國MERZ 公司Radiesse 之後，第二款羥基磷酸鈣微球面部填充劑產品獲批。
產品：該產品爲中國人自主研發，樹莓狀通孔結構，可精準控制在12±1 個月內完全降解吸收。隨着墨西哥市場的開啓，該產品也即將在2025 年准入歐美日澳等國際主流醫美市場。目前國內尚無合規的醫美適應症的羥基磷灰石三類械，目前獲批三類械均爲醫療適應症（骨科等）。近日，摩漾生物即將推出旗下核心產品「魔顏微晶」，如果產品順利獲批，則有望成爲羥基磷灰石材料在國內醫美面部軟組織注射填充領域的首張合規三類證。
盈利預測與投資建議：丸美品牌勢能較強，大單品表現出色，自22年底以來已實現7 季度高增長，預計24、25、26 年公司歸母淨利3.5、4.5、5.5 億元，給予公司25 年35 倍PE，對應合理價值39.25元/股，給予「買入」評級。
風險提示：化妝品行業景氣度下降；電商增速放緩；新品拓展不及預期；市場競爭激烈。
