数据显示，上一次美股连续三年都实现20%以上的年度涨幅还是在上世纪90年代末的互联网泡沫时期，当时标准普尔500指数在1997年上涨了31%，1998年上涨了27%，1999年上涨了20%。而如今来看，该指数在2023年和2024年的回报率分别为24%和23%。①凱投宏觀預測美國股市有望在2025年連續第三年實現超過20%的漲幅，若實現，這將是美國股市歷史上第二次連續三年漲幅超20%的情況。②凱投宏觀認爲，2025年牛市持續上漲的驅動力與去年類似：投資者對人工智能的熱情和「美國例外論」。
財聯社1月3日訊（編輯 黃君芝）在標普500指數連續兩年都漲超20%後，投資者現在最關心的無疑是美股今年的走勢。根據凱投宏觀（Capital Economics）策略師的說法，美國股市有望在2025年連續第三年實現超過20%的漲幅。
如果這一預測真的實現了，這將是美國股市歷史上第二次出現連續三年漲幅如此之大的情況。
數據顯示，上一次美股連續三年都實現20%以上的年度漲幅還是在上世紀90年代末的Internet Plus-related泡沫時期，當時標準普爾500指數在1997年上漲了31%，1998年上漲了27%，1999年上漲了20%。而如今來看，該指數在2023年和2024年的回報率分別爲24%和23%。
凱投宏觀高級市場經濟學家Diana Iovanel在最新報告中表示，推動2025年牛市持續上漲的兩股驅動力與去年類似：投資者對人工智能（AI）的熱情和「美國例外論」。
「我們認爲，圍繞人工智能的熱情將進一步推高美國『大型科技公司』的股價，尤其是通過更高的估值，整個股市的漲幅將擴大。」她寫道。
Iovanel強調，就市盈率而言，美國股市的估值仍遠低於Internet Plus-related泡沫時期的峯值，這表明還有更大的上漲空間。
「大型科技股所在板塊的超額收益率（衡量實際『無風險』收益率的估值指標）仍遠高於泡沫高峰時的水平。」她補充道。
Iovanel還指出，美國股市應該表現良好的另一個原因是，美國經濟基礎十分穩固，尤其是相對於其他國家而言。
她預計，2025年美國經濟的表現將繼續優於主要發達經濟體，這將有助於提高企業盈利預期。
該報告補充稱，「特朗普2.0」應該會使美國股市相對於國際市場更具吸引力，部分原因是擬議的貿易政策。
「儘管特朗普總統任期（的政策）可能會限制美國股市的絕對錶現，但我們預計它會通過普遍關稅阻礙非美國股票的前景，從而幫助美股的相對錶現，」報告稱。
不過，並非所有華爾街分析師都對美股2025年的前景如此樂觀。例如，摩根大通策略師Michael Cembalest就預計，美國股市今年會出現10%-15%的回調。
「對於投資者來說，在當前估值水平如此之高的情況下，犯錯的空間非常小，因爲估值現在與盈利增長一樣在推動市場發展。」他在其最新年度展望報告中寫道。
摩根士丹利則是發出警告稱，大型科技股「制霸」美股市場的時代將在今年結束。大摩财富管理部門首席投資官Lisa Shalett週四表示，利潤放緩「可能會讓一些押注於兩位數高回報的頑固分子感到驚訝」。
「認爲它們作爲一個整體可以一起交易並引領市場的想法，可能會在2025年動搖。」她補充說。
編輯/jayden
