來源：華爾街見聞
作者：黃昱

2024年， $騰訊控股 (00700.HK)$ 回購總額已達1120億港元，是2023年約494億港元回購金額的2.3倍，回購總股本達到3.07億股，回購均價約爲364.5港元/股。

從2022年6月大股東Prosus開始出售騰訊股份開始，截至2024年12月27日，騰訊回購總額已達1876億港元，超越同期Prosus的售股金額1745億港元，完全抵銷了大股東拋售的影響。

放眼整個港股，騰訊回購規模也首屈一指。Wind數據顯示，2024年港股回購總額創紀錄的達到2657億港元，同比增長109%，年內共有281家港股上市公司實施回購，其中騰訊回購總額佔42%，近乎撐起半個港股回購市場。

此外，由於騰訊採用了「註銷式回購」方式（股票回購後即註銷，有助於提升每股收益），騰訊總股本持續降低。

數據顯示，截至2024年12月31日，騰訊總股本爲92.2億股，相比2024年初減少了2.6億股。從2021年末至今，騰訊總股本三年減少了約3.8億股，達到十年來最低水平，其每股收益則持續上升，增速超收入和經營利潤。

根據2024年三季度的非國際會計準則凈利潤計算，騰訊當季每股收益達到6.475元，同比增長36%，顯著超過當期經營利潤增速。    

股份回購是騰訊提振市場信心以及增強股東回報的重要舉措。

去年3月，騰訊首次在業績中披露了全年回購計劃，不少於1000億港元的回購金額相當於2022年騰訊產生自由現金流的60%。

從執行情況看，騰訊2024年各季度回購金額分別達到148.35億港元、375.15億港元、359.13億港元和237.39億港元，累計1120億港元，全年共出手129次，日均回購金額達8.68億港元。

在9月底到10月初的那場資本盛宴中，騰訊回購的腳步也沒有停下。

10月3日、4日、7日三個交易日，騰訊在港股的回購額分別爲2.51億港幣、1.37億港元、5.02億港元，其中10月7日股價突破482港元創年度高點，騰訊當日回購金額依然突破5億港元，最高回購價達到482港元/股。

大手筆回購的背後，是騰訊方面認爲其股價被低估。

騰訊總裁劉熾平曾表示，歷史上騰訊一直持續向股東派發現金股息，並在認爲股價被低估時定期回購股票，尤其是在現金流利潤創歷史新高且不斷增長的今天，管理層建議提升現金股息分紅，並計劃將2024年股份回購規模至少翻倍。

移動互聯網時代，騰訊是絕對的贏家，憑藉着社交和遊戲這兩大護城河業務，牢牢坐着中國「科技股之王」的位置，在2021年初，其股價一度近700港元/股，市值超過7萬億元。

然而，此後三年，受制於Internet Plus-related監管、自身業務增長乏力、大股東減持等，騰訊的股價出現了大幅的震盪，市值基本徘徊在3萬億港元左右，市盈率從超30倍一路下滑，低點時不到9倍。曾經的Internet Plus-related帶頭大哥似乎正在失去想象力。

騰訊今年的股價表現是讓不少投資者感到「提氣」的。2024年，騰訊股價已累計上漲超41%，截至目前，其總市值達到約3.83萬億港元，市盈率(TTM)如今回到20倍。

這背後不僅有千億回購計劃驅動，還受到騰訊自身業績企穩回升等利好影響。

過去一年，騰訊在視頻號、小程序、AI大模型、Saas等多個「新芽」業務帶動下，增長動能充沛，一些長青遊戲也「老樹煥新」，達到高質量的增長模式，共同推動利潤率的增長。

自2022年下半年以來，騰訊已經連續8個季度實現利潤增速大於營收增速的新增長勢頭。

業績數據顯示，第三季度，騰訊實現營業收入1671.93億元，同比增長8%，符合市場預期；Non-IFRS（非國際會計準則）歸母凈利潤同比增長33%至598.13億元，再創歷史新高的同時，超出市場預期。

在此背景下，騰訊也收穫了「買入自己」的底氣。業績顯示，今年一到三季度，騰訊季度內自由現金流分別達到519億、404億、585億元。截至9月30日，騰訊期末現金及現金等價物餘額達到1454.68億元。

此外，近年來騰訊還不斷提升股息派發力度。2024年中報顯示，騰訊已經派發截至2023年12月31日止年度的末期股息每股3.40港元（約等於317億港元），同比增長約39%。

華西證券分析師趙琳認爲，高分紅及回購計劃彰顯騰訊對股價的長期信心。

經過過去幾年的變革，騰訊已然走過低谷，大股東減持也進入尾聲，股價拋壓影響減弱，新一輪征程的號角已經吹響。

編輯/rice