发挥协同作用。我们认为，本次交易有助于公司优化资源配置，助推国有资本保值增值。通过本次股权收购，公司将持有金龙旅行车公司100%股权，有助于公司的主要下属整车子公司在研发、采购、销售等关键环节达成进一步的协同合作，有利于公司提高决策效率，稳固并强化公司整车企业的市场竞争力，有利于公司更好地落实后续发展规划，符合公司整体发展战略。事件：
[2T0a2b4le年_S1u2m月ma3ry1] 日，公司發佈公告，擬收購嘉隆（集團）有限公司持有的廈門金龍旅行車有限公司40%的股權，並就前述股權轉讓事項簽署附條件生效的股權轉讓協議。經雙方協商同意，標的股權對應的轉讓價格爲人民幣408,919,960 元。本次股權轉讓完成後，金龍汽車將持有金龍旅行車公司100%的股權，金龍旅行車公司將成爲金龍汽車的全資子公司。
點評：
發揮協同作用。我們認爲，本次交易有助於公司優化資源配置，助推國有資本保值增值。通過本次股權收購，公司將持有金龍旅行車公司100%股權，有助於公司的主要下屬整車子公司在研發、採購、銷售等關鍵環節達成進一步的協同合作，有利於公司提高決策效率，穩固並強化公司整車企業的市場競爭力，有利於公司更好地落實後續發展規劃，符合公司整體發展戰略。
加速佈局自動駕駛，打造先發優勢。在自動駕駛技術方向，公司園區無人車系列應用開發實現點到點行駛、障礙物避讓、障礙物繞行、通過減速帶、通過人行道、通過彎道、通過無紅綠燈路口、自動泊車、指定速度行駛、指定路線行駛、坡道起停等功能。開發了高階自動駕駛公交客車，開發符合功能安全、預期功能安全、數據安全、網絡安全體系的高階自動駕駛車輛。另外，公司無人駕駛車輛正加速實現商業化落地，例如，公司旗下L4 級自動駕駛微循環公交客車6601G，是金龍高級別智能網聯車型的優秀代表，已在重慶永川、鄭州鄭東新區、福州馬尾、廈門集美、江西新餘、江西贛州、山西陽泉、上海等全國十餘座「智慧城市」實現商業化落地運營，聚焦智慧公交、自動駕駛出行服務等應用場景，加速智能網聯汽車與智慧城市基礎設施協同發展。未來，金龍將致力於自動駕駛、人工智能等領域的創新研發，不斷提升自身核心競爭力。
盈利預測：公司作爲國內自動駕駛領域的優秀企業，依靠多年來深厚技術積累，未來有望開拓更多的下游領域，進一步提高市場地位。我們預計公司2024-2026 年實現歸母凈利潤1.68/ 4.31/ 6.77 億元，對應PE 爲58/ 22/ 14 倍。給予2025 年盈利30 倍PE 估值，目標價爲18 元，首次覆蓋，給予「買入」評級。
風險提示：下游需求不及預期、盈利預測與估值判斷不及預期。
