國金證券發佈研究報告稱,首次覆蓋先健科技,給予「增持」評級,看好公司在心腦血管介入領域的長期發展,預計公司2024-2026年營業收入12.56/16.87/20.76億元,同比-1%/+34%/+23%;歸母凈利潤2.94/3.73/4.66億元,同比+12%/+27%/+25%。目標價1.8港元/股。
國金證券主要觀點如下:
管線豐富的創新醫療器械企業,專注心腦血管介入研發。
公司秉承「創新」+「國際化」的發展戰略,主要在售產品的市場份額長期處於國內領先地位。目前公司有三條主要產品線,包括結構性心臟病業務、外周血管病業務和起搏電生理業務,公司2023年實現收入12.67億元,同比+15.5%;2024年上半年實現收入6.53億元,同比+2.1%,在外部環境影響下依然保持了同比增長趨勢。
主動脈三大創新產品組合獲批在即,形成全方位介入解決方案。
2021年國內主動脈腔內介入手術量5.0萬台,過去4年複合增速達到17.8%,全球主動脈疾病患者達3000萬,我國達400萬,滲透率尚低,未來市場依然將保持高增速。目前公司在研三大創新產品組合煙囪支架、開窗支架和胸腹主支架均在國內通過創新器械綠色通道註冊審批中,獲批上司後將搭建起主動脈全域產品梯隊,能夠更加有效應對市場競爭及降價風險。
獨創革命性鐵基支架技術,兼具「支撐性能」及「可吸收」特點。
公司自2006年深耕鐵基可吸收材料和器械研發,通過在高純鐵中滲入約0.05wt.%的氮,使得僅50微米壁厚的鐵合金支架獲得和主流永久支架相當的力學性能、臨牀操控性能及適應症範圍。11月IBS(鐵基生物可吸收支架)藥物洗脫冠脈支架系統已順利完成III期臨牀研究一年隨訪,結果進一步證明了支架具有理想的安全性和有效性,預計產品有望在2~3年內在國內完成註冊獲批,以鐵爲材料的全降解金屬冠脈支架有望展現出極大的臨牀應用潛力。
國際化拓展迅速,歐洲業務有望進一步發力。
2023年公司海外市場實現收入2.75億元,同比+36.0%。公司在全球化拓展方面保持領先地位,在歐洲、亞太等均實現了可觀的銷售收入,目前公司覆蓋近120個國家和地區,擁有超過970家全球代理商,結構性心臟病產品在歐洲等區域得到廣泛認可,未來有望進一步發力。
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