风险提示：终端市场发展不及预期的风险、晶圆产能紧张和原材料价格上涨风险、行业竞争加剧带来的风险、新品导入不及预期风险。事件點評：公司發佈關於利潤分配的提示性公告，公司2024 年前三季度實現歸屬於上市公司股東的凈利潤爲351,709,019.93 元。截至2024 年9 月30 日，母公司可供股東分配利潤爲1,255,203,096.39 元，資本公積1,513,993,382.50 元，上述數據未經審計。以本次利潤分配預案實施股權登記日的總股本爲基數，向全體股東每10 股派發現金紅利2.50 元（含稅），預計派發現金紅利總額爲104,575,200 元，資本公積不轉增。本次現金分紅總額預計佔公司2024 年前三季度合併報表歸屬於上市公司股東凈利潤的比例爲29.73%。
「雁形方陣」持續豐富，下游需求空間廣闊：作爲國內SOC 行業頭部廠商，公司致力於打造芯片「雁形方陣」，不斷完善「頭雁」帶動「兩翼」向前發展的全系列芯片產品佈局。其中旗艦芯片RK3588 爲「頭雁」，具備性能強、通用性高、IP集成豐富的特點，帶領公司的芯片平台在AIoT 各領域持續突破；不同性能、算力水平的IoT 平台和AIoT 算力平台排列組成「兩翼」，覆蓋下游不同領域、不同層次的算力需求，爲客戶提供多樣化的產品解決方案。近三年公司保持高強度研發投入，持續推出RK3588、RK3576、RK3562、RK3506、RV1106/03、RK2118 等多款新產品。目前，公司能夠爲下游客戶及生態夥伴提供從0.2TOPs 到6TOPs 的不同算力水平的AIoT 芯片，其中RK3588、RK3576 帶有6TOPs NPU 處理單元，能夠支持端側主流的0.5B～3B 參數級別的模型部署，可通過大語言模型實現翻譯、總結、問答等功能，並可實現多模態搜索、識別，有效解決不同AIoT 場景的痛點，提升產品使用體驗。當前已有多個領域的客戶基於瑞芯微主控芯片研發在端側支持AI 大模型的新硬件，例如AI 學習機、詞典筆、智能音箱、桌面機器人算力終端、會議主機等產品。機器人也是公司重點發展的產品線之一。公司已有SoC 芯片應用在多種形態的機器人產品，如各類工業機器人、服務機器人、倉儲物流機器人、陪護機器人、娛樂機器人、清潔相關如除草/剷雪機器人、四足機器人等等。在AI協處理器芯片方面公司目前研發順利。對於公司的未來，我們維持前期的觀點： 1、RK3588 等料號經過幾年市場客戶導入，目前有望進入需求釋放期；2、新料號銷售收入佔比提升有望進一步拉動公司銷售毛利率回升，同時進一步帶動公司銷售凈利率提升；3、目前AI 技術在端側處於快速發展期，端側AI 落地有望進一步打開公司未來的成長空間。
投資建議：維持前期預測，預計公司2024-2026 年營收分別爲30.52 億元、40.14億元、51.98 億元，預計公司2024-2026 年歸屬於上市公司股東凈利潤分別爲5.20億元、7.82 億元、11.48 億元，對應PE 分別爲53.6 倍、35.6 倍、24.2 倍，考慮到公司爲國內SoC 上市公司龍頭廠商，疊加未來人類社會向前發展對於算力需求的龐大前景，邊端側AI 加速可期，維持買入-A 建議。
風險提示：終端市場發展不及預期的風險、晶圓產能緊張和原材料價格上漲風險、行業競爭加劇帶來的風險、新品導入不及預期風險。
