美國就業市場依舊韌性，好於華爾街預期。上週美國首申失業救濟人數21.1萬人，低於經濟學家預期的22.5萬，較前值的22萬有所下降，且意外降至近八個月最低。續請失業金人數降至184萬，爲三個月來最低。數據公佈後，投資者削減聯儲局減息押注，預計1月近90%概率不減息，美債漲幅收窄，尾盤幾近持平，美元漲超1%創逾兩年新高。

歐洲經濟前景疲軟，歐元區兩大經濟體德國和法國的製造業活動在12月份繼續萎縮，德國12月PMI爲42.5，低於11月的43.0，法國PMI降至41.9，爲2020年5月以來最大降幅，意大利也出現放緩，而西班牙製造業則繼續保持擴張，顯示南歐經濟繼續保持增長勢頭。英鎊跌近1.2%爲8個多月來最低，歐元跌約1%至逾兩年來最低。

歐美利率預期分化，特朗普提出的關稅提案可能帶來的通脹風險，使得投資者預計2025年聯儲局減息幅度可能小於此前預期。而歐央行和英國央行12月會議表現鴿派，歐洲央行管委Stournaras稱，預計利率將在2025年秋季左右達到2%附近。經濟學家預計，歐洲央行將在2025年年中前的每次議息會議上都減息。

下週美國關鍵數據包括職位空缺數據、ADP就業報告、聯儲局12月FOMC會議紀要以及美國非農就業報告。Danske Bank外匯主管Mohamad Al-Saraf警告稱，市場對今年減息次數的預期可能過於鷹派，加上任何負面的美國經濟數據都可能引發美元回調。

新年第一天，美股經歷「開門黑」，集體高開低走，特別是納指高開後馬上轉跌、再漲超1%後又跌超1%，標普和納指出現五連跌。尾盤最後一個小時出現一波買盤，小盤股勉強收漲。特斯拉跌超7%後一度跌幅砍半、最終收跌6.08%，可選消費品板塊跌幅最大，能源、公用事業和電信板塊相對較好，能源股受油氣價格上漲提振：

• 美股三大指數齊跌。標普500指數收跌13.08點，跌幅0.22%，報5868.55點。與經濟週期密切相關的道指收跌151.95點，跌幅0.36%，報42392.27點。科技股居多的納指收跌30.00點，跌幅0.16%，報19280.79點。納指100收跌0.17%。衡量納指100科技業成份股表現的納斯達克科技市值加權指數（NDXTMC）收漲0.23%。對經濟週期更敏感的羅素2000小盤股指數收漲0.07%。恐慌指數VIX收漲3.40%，報17.94。

• 美股行業ETF漲跌各異。可選消費ETF收跌1.32%，區域銀行ETF跌1.23%，銀行業ETF跌1.01%，金融業ETF、全球科技股指數ETF、科技行業ETF跌超0.2%，網絡股指數ETF則收漲0.3%，生物科技指數ETF漲0.53%，半導體ETF漲1.08%，能源業ETF漲1.19%。

• 投研策略上，美銀的美股重要指標距離觸發「賣出」信號僅一步之遙，「賣方指標（Sell-Side Indicator SSI）」在12月上漲33個點子至57%，創下自2022年初以來的最高水平。

• 「科技七姐妹」漲跌不一，蘋果創三個月最大單月跌幅。特斯拉收跌6.08%，汽車年銷量10多年來首現下滑，四季度交付創新高仍低於預期，特斯拉全球車主超700萬。英偉達收漲2.99%，谷歌A收漲0.07%。Meta收漲2.34%。亞馬遜收漲0.38%。微軟收跌0.69%。蘋果收跌2.62%，蘋果中國官網宣佈降價，用戶以符合條件的支付方式買指定產品，最高立省800元。

• 芯片股衝高回落。費城半導體指數收漲0.83%，英偉達兩倍做多ETF收漲5.89%。Arm控股收漲3.92%，美光科技收漲3.77%，邁威爾科技收漲2.82%，台積電收漲2.07%，阿斯麥收漲1.06%，科磊收漲1.03%，英特爾收漲0.85%，博通收漲0.06%，高通收漲0.01%，而AMD收跌0.13%，Wolfspeed收跌0.45%，納微半導體收跌2.24%。

• AI概念股漲跌不一。Serve Robotics收漲9.33%。英偉達持股的SoundHound AI收漲1.61%。BullFrog AI收漲4.5%，C3.ai收漲0.7%，CrowdStrike收漲1.51%，戴爾科技收漲1.12%，BigBear.ai收跌7.64%，超微電腦收跌1.41%，Palantir收跌0.58%，甲骨文收跌0.37%，Salesforce（賽富時）收跌1.1%。

• 中概股跌多漲少。納斯達克金龍中國指數收跌1.51%，報6661.14點。ETF中，富時中國3倍做多ETF（YINN）收跌5.48%，中國科技指數ETF（CQQQ）收跌2.56%，中概Internet Plus-related指數ETF（KWEB）收跌1.78%。富時A50期指連續夜盤收漲0.14%，報13086.000點。

• 熱門中概股中，房多多漲6.8%，蔚來漲4%，理想汽車漲0.13%，阿里巴巴收漲0.19%，而B站跌5.4%，新東方跌4%，極氪跌4.44%，百度、小鵬、網易、京東至少跌1.2%。

• 比特幣站上9.7萬美元，加密貨幣概念股普漲。優點互動收漲455.56%，BTC Digital收漲13.81%，嘉楠科技收漲8.29%，Hut 8收漲6.83%。

• 量子計算概念股普漲，SEALSQ CORP(LAES)漲近41%，Rigetti（RGTI）漲31.06%，美股Quantum CORPoration（QMCO）收漲0.93%，Quantum Computing（QUBT）收漲13.32%，D-Wave Quantum（QBTS）漲14.40%，IonQ（IONQ）漲3.18%，量子ETF-Defiance ETFs（QTUM）漲1.55%，霍尼韋爾則收跌0.16%，微美全息ADR跌9.19%。

• 鈾礦股/核電股普漲。UEC收漲13.9%，NXE收漲10.45%，DNN收漲15.56%，Vistra收漲8.55%，加拿大鈾礦股Cameco CCJ收漲1.5%，該公司與哈薩克斯坦國有鈾礦公司Kazatomprom的合資公司Inkai停產，TD Cowen認爲對競爭對手有利。Constellation（CEG）收漲8.44%，創三個月最佳單日表現，與美國政府達成10億美元核能協議。

• 其他重點個股中：（1）二手車經銷商Carvana收跌1.97%，做空機構興登堡研究做空，稱該公司是一場「父子聯手的世紀會計欺詐」。（2）軟體股Unity收漲9.08%，「散戶抱團概念股」帶頭大哥Keith Gill發佈神祕貼之後，交易員進行投機性炒作。

2025開年歐洲股市普漲。泛歐斯托克600指數收盤上漲0.6%，扭轉了早盤的跌勢。丹麥股指收漲超2%，英國股指漲超1%。油氣板塊漲2.3%領漲，公用事業板塊漲1.6%緊隨其後，銀行和汽車板塊不佳：

• 泛歐STOXX 600指數收漲0.60%，報510.67點。歐元區STOXX 50指數漲0.24%。富時泛歐績優300指數收漲0.68%。

• 德國DAX 30指數收漲0.58%。法國CAC 40指數收漲0.18%。荷蘭AEX指數收漲0.97%。丹麥OMX哥本哈根20指數收漲2.02%，意大利富時MIB指數收漲0.55%。英國富時100指數收漲1.07%。西班牙IBEX 35指數收漲0.71%。

美國就業數據好於預期，投資者降低對聯儲局減息前景的押注，週四美債收益率大致持平，10年期美債收益率全天經歷M型波動，尾盤小幅轉跌。10年期德債收益率V型反轉，全天漲超1個點子：

• 美債：紐約尾盤，美國10年期基準國債收益率尾盤跌0.80個點子，報4.5610%，日內交投於4.5973%-4.5148%區間。兩年期美債收益率尾盤漲0.20個點子，報4.2436%，日內交投於4.2023%-4.2663%區間。

• 歐債：歐市尾盤，德國10年期國債收益率上漲1.2個點子，兩年期德債收益率漲1.8個點子。英國10年期國債收益率漲2.6個點子，兩年期英債收益率漲1.1個點子，法國10年期國債收益率漲3.1個點子，意大利10年期國債收益率漲1.3個點子。

美國就業數據好於預期，美元指數2025年首日盤中漲超1%創逾兩年新高。而歐元區經濟前景疲軟，歐元跌超0.8%，自2022年11月以來首次跌穿1.03，英鎊跌近1.2%創八個月新低，比特幣期貨漲超4%：

• 美元：ICE美元指數漲0.70%，報109.243點，日內交投區間爲108.267-109.533點。彭博美元指數漲0.34%，報1314.09點，日內交投區間爲1306.84-1316.17點。

• 非美貨幣：歐元兌美元跌0.86%、報1.0267，英鎊兌美元跌1.09%、報1.2381，美元兌瑞郎漲0.66%、報0.9124；商品貨幣對中，澳元兌美元漲0.25%，紐元兌美元持平，美元兌加元漲0.10%。

• 日元：美元兌日元匯率跌0.18%，報157.52日元，日內交投區間爲156.44-157.85日元。

• 離岸人民幣（CNH）：離岸人民幣（CNH）兌美元尾盤跌42點，報7.3403元，日內整體交投於7.3161-7.3446元區間。

• 加密貨幣：市值最大的龍頭比特幣尾盤漲4.15%，報98030.00美元，日內交投於94310.00-98735.00美元區間。第二大的以太幣尾盤漲2.97%，報3482.00美元。

中國經濟前景樂觀推動需求預期，2025年開年油價上漲，美油最高漲超2.8%站上73.70美元，布油最高漲近2.6%上逼76.60美元。美國EIA原油庫存下降百餘萬桶對油價影響有限。俄羅斯1月1日起終止過境烏克蘭向歐洲輸送天然氣，歐洲天然氣漲：

• 美油：WTI 2月原油期貨收漲1.41美元，漲幅1.96%，報73.13美元/桶。美油盤中最高漲超2.8%站上73.70美元。

• 布油：布倫特3月原油期貨收漲1.29美元，漲幅1.73%，報75.93美元/桶。布油盤中最高漲近2.6%上逼76.60美元。

• 分析師指出，1月5日即將公佈的美國ISM製造業指數將是影響原油下一步走勢的關鍵因素。

• 天然氣：美國2月天然氣期貨收漲0.74%，報3.6600美元/百萬英熱單位。歐洲天然氣一度漲超4%，刷新2023年10月以來高位至51歐元。此前過境協議到期，俄羅斯1月1日起終止過境烏克蘭向歐洲輸送天然氣。

地緣政治風險加劇，俄羅斯於週三早間對基輔發動無人機襲擊、以色列軍隊對加沙城郊區進行了打擊、特朗普總統就職前夕政策不確定性增加，受避險買盤推動，週四黃金價格創逾兩週來新高，現貨金最高漲近1.4%站上2660美元，期金漲超1%站上2670美元：

• 黃金：COMEX黃金期貨尾盤漲1.18%，報2672.00美元/盎司。現貨黃金最高漲近1.4%站上2660美元，尾盤漲1.29%，報2658.46美元/盎司。

• 白銀：COMEX白銀期貨尾盤漲2.58%，報29.995美元/盎司。現貨白銀最高漲近2.4%上逼29.60美元，尾盤漲2.38%，報29.5875美元/盎司。

• 2024年全球宏觀變局和地緣事件頻發，有色商品市場表現強勁。COMEX黃金價格10月突破2800美元/盎司，年漲幅超27%；滬銅主力合約也創歷史新高，年漲幅超32%。儘管貴金屬漲勢顯著，但新能源金屬如碳酸鋰因供給過剩價格低迷，相關企業業績承壓。預計2025年有色金屬商品價格將繼續分化。中信証券認爲全球央行購金行爲有望持續，央行宣佈購金的宣示效應可能更加明顯。2025年中東、俄烏等地緣衝突可能更不穩定，有利金價上行。中性假設下，2025年年中COMEX黃金期貨價格可達到3100美元/盎司以上。

• 受美元走強打壓，倫敦工業金屬多數下跌，倫鋅、倫鎳、倫錫至多收跌超1.8%：倫銅收漲34美元，報8802美元/噸。COMEX銅期貨漲0.21%，報4.0350美元/磅。倫鋁收跌22美元，報2529美元/噸。倫鋅收跌52美元，跌幅超過1.74%，報2927美元/噸。倫鉛收跌18美元，報1934美元/噸。倫鎳收跌250美元，跌幅1.63%，報15078美元/噸。倫錫收跌526美元，跌約1.81%，報28557美元/噸。倫鈷收平，報24300美元/噸。

編輯/lambor