按照兴登堡的说法，Carvana公司存在一系列可疑的财务操作，包括向一个可能未公开的关联方出售8亿美元的贷款，还存在会计操控、松懈的贷款审核以及虚增收入等行为。同时，Carvana的高层却在背后大规模套现股票，显示出他们对公司未来的担忧。①興登堡研究公司稱二手車零售商Carvana存在內幕交易和財務造假，已做空其股票。②興登堡表示，Carvana的「業績復甦」是騙局，存在可疑財務操作，Carvana估值遠超合理範圍。
財聯社1月3日訊（編輯 牛佔林）美東時間週四，美國知名做空機構興登堡研究公司發佈報告稱，二手車零售商Carvana存在內幕交易和關鍵財務指標造假等行爲，因此已經做空該公司股票。消息發佈後，Carvana股價早盤一度跌逾6%，不過隨後快速反彈，目前上漲了1.3%。
興登堡表示，歷時四個月的時間，在經過詳盡的文件審查和與49名行業專家、前Carvana員工、競爭對手以及公司關聯方的訪談後，認爲Carvana公司的所謂「業績復甦」就是一個騙局。
按照興登堡的說法，Carvana公司存在一系列可疑的財務操作，包括向一個可能未公開的關聯方出售8億美元的貸款，還存在會計操控、鬆懈的貸款審核以及虛增收入等行爲。同時，Carvana的高層卻在背後大規模套現股票，顯示出他們對公司未來的擔憂。
報告稱，即使不考慮興登堡的做空報告，Carvana的公司估值也遠遠超出了合理範圍。與在線汽車銷售平台CarMax和AutoNation相比，Carvana的銷售倍數是它們的845%，遠期市盈率則高出754%。
此外，Carvana擁有大約48億美元的垃圾債務，其業務已經面臨重大挑戰。根據Manheim Price Index，過去兩年二手車價格已經下降了20.3%，次級汽車貸款的違約率目前已經超過了全球金融危機時期的水平。
顯然，Carvana面臨的風險和問題非常嚴重，公司的高估值和財務狀況並不能反映其實際的業務表現和未來前景。
興登堡還對Carvana的合作伙伴提出了質疑，稱Carvana一直依賴於與Ally Financial簽訂的購車承諾協議，在2023年，Carvana將36億美元的汽車貸款出售給Ally Financial，這相當於其總貸款發放量的約60%。
但是Carvana在過去6年裏一直告訴投資者，它正在尋求擺脫對Ally的依賴，計劃尋找其他融資合作伙伴。但到現在爲止，它並未兌現這一承諾。
與此同時，Carvana首席執行官Ernie Garcia III的父親在2020年8月至2021年8月期間出售了36億美元的股票。在他停止出售股票後的那一年，Carvana的股價暴跌了99%，此後不久就面臨破產的擔憂。
自2023年以來，興登堡看到了同樣的趨勢：儘管二手車市場面臨壓力，但Carvana一直在吹捧其光明的未來，並連續三個季度實現了適度的淨收入，總計2.45億美元。
而Carvana淨收入每增加1美元，市值就增加139美元。隨着Carvana的股價上漲了約42倍，Ernie Garcia III的父親又出售了價值14億美元的Carvana股票。隨着內部人士拋售股票，該公司的償付能力風險依然存在。