久期財經訊,1月2日,穆迪授予CLP Power HK Finance Ltd發行的永續次級擔保資本證券「A3」評級,該證券由中華電力有限公司(CLP Power Hong Kong Limited,簡稱「中華電力」,A1/穩定)提供無條件且不可撤銷的次級基礎擔保。
評級展望穩定。
擬發行的混合型工具(hybrid instruments)的收益將用於一般企業用途,並贖回公司現有的5億美元永續次級擔保資本證券。
評級理據
穆迪評級副總裁兼高級信貸官Boris Kan表示:「擬發行混合型工具的A3評級較中華電力的發行人評級低兩個子級,反映了計劃發行證券的累積性和高度次級性。」
「擬發行計劃對中華電力財務狀況的影響將是可控的,因爲收益將主要用於對其現有永續證券進行再融資,」Kan補充道。
儘管擬發行的永續證券規定允許延遲支付息票的條款,但穆迪認爲此類延遲不太可能發生,因爲中華電力擁有強大的財務狀況。此外,息票延遲支付將限制公司支付股息的能力。
穆迪將此類證券視爲具有債務和股權成分的混合型工具。因此,穆迪對擬發行議的永續證券採用了50%的權益處理(Equity treatment)。
中華電力的A1發行人評級持續反映了(1)其受監管現金流的高度可預測性,(2)其由完善的監管制度支持下的低業務風險,(3)其與母公司中電控股有限公司(CLP Holdings Limited,簡稱「中電控股」,00002.HK,A2 穩定)的密切關係,以及(4)其碳轉型風險。
穩定的評級展望反映了穆迪的預期,即至少在未來12個月內,中華電力將在香港特區穩定的監管環境下保持其低風險業務狀況和可預測的現金流。
可能導致評級上調或下調的因素
鑑於穩定的監管環境和公司可預測的財務狀況,中華電力的發行人評級短期內不太可能獲得上調。
穆迪考慮上調的關鍵信用指標包括在持續一段時間內營運資金(FFO)/債務高於30%。
如果由於監管環境發生不利的變化和經營狀況減弱,該公司的信用實力大幅下降,穆迪可能會下調中華電力的發行人評級
穆迪考慮下調其評級的關鍵指標包括持續一段時間內FFO/債務低於20%。此外,中電控股信用狀況嚴重惡化可能引發對中華電力發行人評級的審查。
中華電力有限公司是中電控股的全資子公司,爲中國香港特區的一家垂直整合發電、輸電及配電公司。