出口高速增长，海外市场持续拓展。12 月公司实现出口2.5 万辆，同比+20.9%，环比-25.3%，2024 全年实现累计出口40.4 万辆，同比+53.3%。事件：2025 年1 月1 日公司發佈2024 年12 月產銷快報，12 月實現銷量21.0 萬輛，同比+43.3%，環比-16.0%，2024 全年累計銷量217.7 萬輛，同比+32.0%，超額完成2024 全年200 萬輛的銷量目標。
12 月銷量同比高速增長，全年銷量突破200 萬輛。12 月吉利品牌銷量15.7 萬輛，同比+46.0%，環比-17.7%，其中銀河系列6.9 萬輛，同比+132.1%，環比-7.7%，極氪2.7 萬輛，同比+101.8%，環比+0.7%，領克2.6 萬輛，同比+1.5%，環比-20.2%。2024 全年吉利品牌累計銷量166.9萬輛，同比+27.4%，其中銀河系列累計銷量49.4 萬輛，同比+79.9%，極氪累計銷量22.2 萬輛，同比+87.2%，領克累計銷量28.5 萬輛，同比+29.6%。公司12 月新能源銷量合計11.1 萬輛，同比+93.1%，環比-9.2%，新能源滲透率52.9%，同比+13.6pct，環比+4.0pct。2024 全年新能源累計銷量88.8 萬輛，同比+91.9%，新能源滲透率40.8%，同比+12.7pct。
2025 年劍指217 萬輛目標，新能源轉型進一步加速。根據公司公告，2025年銷量目標爲271 萬輛，同比+24.5%，其中吉利品牌（含銀河）爲200 萬輛，同比+19.8%，極氪32 萬輛，同比+44.1%，領克39 萬輛，同比+36.6%，新能源銷量150 萬輛，同比+68.9%，新能源滲透率55.4%，同比+14.5%。公司2025 年銷量目標彰顯增長信心。
出口高速增長，海外市場持續拓展。12 月公司實現出口2.5 萬輛，同比+20.9%，環比-25.3%，2024 全年實現累計出口40.4 萬輛，同比+53.3%。
公司在海外超40 個國家推出16 款新車型，佈局近80 多個國家和地區，海外銷售及服務網點超900 家。新能源出海方面，領克Z20 在意大利米蘭完成全球首秀，全新領克01 登陸歐洲；極氪共進入超40 個國際主流市場，全球門店達538 家。公司在海外市場的持續開拓有望帶動銷量今後一步提升。
盈利預測：預計2024-2026 年公司實現營收2442.6、3391.7、3883.8 億元，歸母凈利潤165.7、121.3、156.6 億元，給予「推薦」評級。
風險提示：下游需求不及預期風險，行業競爭加劇風險，原材料價格波動風險等。