投资建议：受产品价格下行影响公司近两年盈利端承压，但随着快充车型的不断推出，叠加公司产品结构端的持续改善，预计公司盈利逐步修复。我们预计公司24-26 年归母净利润为2.74/3.50/4.53 亿元，当前市值对应PE 分别为 49/38/30 倍，调整为“推荐”评级。得益於電池新技術公司銷量高增長。隨着鋰電池向高質量，高性能產品發展，高壓實、高容量密度、硅碳負極、快充等新的技術方案從實驗室推廣至終端市場，公司也着力推進適配的高性能產品導入，下游客戶對CNT 產品需求量提升。2024 年1-9 月公司所有產品出貨量增長44%。
持續推進海外市場導入。歐洲、北美等市場新能源車滲透率有較大提升空間，公司也在積極推進海外電池廠的產品驗證和導入，目前三代產品已實現對日本頭部客戶的供貨；韓國主流客戶目前已有產品出貨，進展良好。
單壁管已有百噸級訂單，導入國內外主流電池廠。單壁碳納米管是鋰電池導電劑下一代高性能材料，公司深耕行業多年，積累自主研發了單壁及單多壁復配產品，掌握核心工藝專利，目前主要目標客戶爲國內一流的鋰電池生產企業及日韓一流鋰電池生產廠商。隨着快充等高性能產品需求，公司新產品也在積極導入國內外主流的電池生產廠商，國內部分客戶目前已有百噸的訂單。
投資建議：受產品價格下行影響公司近兩年盈利端承壓，但隨着快充車型的不斷推出，疊加公司產品結構端的持續改善，預計公司盈利逐步修復。我們預計公司24-26 年歸母凈利潤爲2.74/3.50/4.53 億元，當前市值對應PE 分別爲 49/38/30 倍，調整爲「推薦」評級。
風險因素：投產進度不及預期；下游需求放緩；原材料價格波動超預期；價格戰繼續影響產品價格。
