最新盈利预测明细如下：中國銀河證券股份有限公司華立,孫雪琪近期對西部礦業進行研究並發佈了研究報告《老牌礦業巨擘，經濟復甦激發價值重估潛能》，本報告對西部礦業給出買入評級，當前股價爲16.07元。
西部礦業(601168)
摘要：
西部瑰寶，礦業巨擘，國家資源安全保障的堅強後盾：公司是國家定調西部大開發的礦業核心龍頭，擁有西部地區的資源基礎與整合能力，且銅、鉛鋅等優質礦產資源均集中於國內，地緣政治風險相對較低，是國內資源穩定保供的企業。截至24H1，公司擁有保有資源儲量爲銅金屬量593萬噸、鉛金屬量154萬噸、鋅金屬量266萬噸、鉬金屬量37萬噸、鐵（礦石量）29,649萬噸。
公司礦產資源組合主要爲順週期屬性的銅、鉛鋅、鐵品種：2023年生產銅、鋅、鉛、鉬精礦13、12、6、0.34萬噸，鐵精粉119萬噸。銅板塊，公司手握玉龍銅礦、獲各琦銅礦等優質銅資源，2023年銅板塊貢獻毛利潤56%，爲公司第一大利潤來源。鉛鋅板塊爲公司利潤墊，主要礦山有錫鐵山鉛鋅礦、會東大梁鉛鋅礦等，西部銅業技改工程已於年內投產，達產後鉛鋅金屬量將增至約4萬噸/年。鐵礦石板塊，公司計劃在「十四五」末打造千萬噸級鐵資源基地，雙利礦業二號鐵礦露轉地改擴建工程持續推進，遠期產量可期。此外，公司向冶煉、鹽湖化工等領域積極延伸，潛在增長空間可觀。
玉龍銅礦利潤豐厚，三期擴產打開成長空間：公司核心資產玉龍銅礦爲國內第二大單體銅礦，資源豐富、品位高，截至2023年底，玉龍銅礦擁有銅金屬保有儲量558.28萬噸，銅平均品位爲0.66%，伴生鉬、金、銀等，且爲露天開採，成本優勢顯著、盈利能力強，在國內同類型銅礦中比較優勢突出。公司持續推進玉龍改擴建，2023年11月完成二期改擴建項目，銅金屬產能進一步提升至15萬噸。目前玉龍銅業按計劃開展三期項目前期手續辦理工作，預計建成後再提產20%至18萬噸。此外，玉龍銅業按9%稅率徵收企業所得稅，稅收優勢助力未來業績彈性釋放。
銅礦供應矛盾徹底爆發且將持續存在，國內經濟復甦、全球流動性改善利好銅價上揚：銅礦生產擾動常態化對有效供給形成約束，且未來全球銅礦新投建項目有限，2025年銅礦新增產能高峰將過，銅礦進入短缺時代；而全球冶煉產能持續釋放，礦端供給不足或將致使2025年銅礦缺口由3萬噸進一步擴大至23萬噸，對銅價形成支撐。新能源、人工智能數字經濟等，銅消費結構性亮點仍存，全球供應鏈重塑與歐美電網更新帶來銅消費增量。國內穩增長政策持續加碼，疊加全球迎來減息潮，銅下游需求有望復甦，疊加流動性改善，都將提供銅上漲動能。
投資建議：公司是國家西部大開發戰略的核心受益者，有望在西部地區礦業整合中起到重要作用。公司主力礦山玉龍銅礦未來三期擴建項目投產，礦產銅有望迎來量價齊升驅動公司業績增長。而此前被市場忽視的鐵礦資產，在國內經濟動能增強邏輯下盈利能力有望回升，具備較高的利潤與估值修復潛力。當前公司估值相較於同類公司低，且分紅水平行業領先，國內經濟復甦、全球流動性充裕將最大化利好於公司順週期的銅、鉛鋅、鐵等大宗礦產資源品資產組合，或將帶動公司整體估值的抬升。預計公司2024-2026年實現歸母凈利潤37.9/44.4/51.1億元，當前股價對應PE各爲10/9/8x。首次覆蓋，給予「推薦」評級。
風險提示：國內經濟復甦不及預期的風險；聯儲局減息不及預期的風險；有色金屬下游需求不及預期的風險；有色金屬價格大幅下跌的風險。
證券之星數據中心根據近三年發佈的研報數據計算，國聯證券丁士濤研究員團隊對該股研究較爲深入，近三年預測準確度均值爲73.76%，其預測2024年度歸屬凈利潤爲盈利36.71億，根據現價換算的預測PE爲10.71。
最新盈利預測明細如下：
該股最近90天內共有21家機構給出評級，買入評級14家，增持評級7家；過去90天內機構目標均價爲24.38。
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