作者 | 黄昱

编辑 | 刘宝丹

一年前，优必选在港交所上市，成为我国“人形机器人第一股”，市值一度翻数倍至1300多亿港元；然而，今年4月份以来，优必选股价进入连续“挤水分”的阶段。

12月30日，优必选股价再遭重挫，单日股价跌幅超过30%。12月31日，优必选股价继续下跌12%。两日股价累计下跌超40%。

截至12月31日收盘，优必选股价约为54.95港元/股，相比九个月前328港元的历史高点，目前股价已经跌去超83%，近千亿港元蒸发，总市值缩水至270亿港元，创上市以来新低。

消息面上，优必选上市满一年后，其股份正式进入解禁期。与此同时，12月29日，优必选公告称，优必选董事会主席、执行董事兼首席执行官周剑分别与赵国群、夏拥军、王琳、熊友军、夏佐以及深圳智能优选订立的一致行动方协议亦已终止。

在此背景下，虽然优必选同时公告，周剑自愿向公司承诺，自2024年12月29日起12个月内，其将不以任何方式减持其持有的公司7040万股H股，但由于一致行动协议的解除，部分股东减持套现的可能，还是对股价构成一定的下行压力。

优必选对外回应称，公司尊重股东在长期看好公司的基础上对于Pre-IPO股份处置有不同的计划。公司管理层对公司经营业务及人形机器人产业落地充满信心，并已发布股份长期锁定公告。

除了解禁期这一利空因素外，优必选本身正处于股价回调期，也是其如今股价暴跌的重要原因。

去年以来，伴随着AI大模型浪潮，被视为AI最佳载体的人形机器人行业“风起云涌”，科技巨头纷纷入局，产品迭代迅速。

在此背景下，早在2019年就曾筹划上市的优必选，重新启动了上市计划，最终在去年底，头顶“人形机器人第一股”的光环成功上市了。

优必选在上市初期也受到资本热捧，不到3个月的时间即被纳入恒生综合指数以及港股通名单，在3月份股价一度飙升至328港元/股，较90港元/股的发行价上涨了264%，市值一度超过1300亿港元。

然而，4月以来，优必选股价进入回调期，整体呈现下跌趋势。

优必选股价经历了过山车，主要在于其商业化不及预期。

优必选仍处于亏损阶段。2020财年至2023财年，优必选期内亏损分别为7.07亿元、9.18亿元、9.87亿元、12.65亿元。2024上半年，优必选营收4.87亿元，同比增长86.6%，但期内仍亏损5.39亿元。

此外，从产品收入结构来看，备受市场关注的人形机器人尚未给优必选带来明显的销售贡献。

优必选目前业务主要分四部分，教育智能机器人及解决方案、物流智能机器人及解决方案、其他行业定制智能机器人及解决方案和消费级机器人及其他硬件设备，今年上半年带来的收入占比分别为33.1%、12.2%、18.7%、35.8%。

今年上半年年报里，优必选并未具体披露人形机器人销售情况。但此前优必选招股书中曾披露，2021年至2023年上半年，优必选的人形机器人Walker系列销量仅为10台，营收5980万元。

不过，优必选正在积极探索人形机器人的商业化。

近期，优必选正式发布全新一代工业人形机器人Walker S1，现已入驻比亚迪工厂，执行搬运任务实训，并与L4级无人物流车、无人叉车、工业移动机器人及智能制造管理系统紧密协作，共同构成了全球首个将人形机器人与无人物流车等高效融合的工业场景解决方案。

周剑近期接受媒体采访时表示，今年以来，优必选聚焦汽车、3C等制造业重点领域，提升人形机器人工具操作与任务执行能力。

万联证券指出，优必选人形机器人实践经验丰富，目前Walker S 系列已成为全球进入最多车厂实训的人形机器人。

此外，周剑认为，从人形机器人的灵活性、反应力和泛化性来看，其实技术已经可以实现很多功能，供给端硬件的生产制造及成本早已不再是约束条件，当前，软件算法进步才是推动人形机器人自主能力提升和应用场景拓展的关键。

要推动人形机器人的商业化落地，除解决技术问题外，高成本也是最大挑战。即便如此，面对人形机器人的巨大市场规模，越来越多企业加入该赛场。

花旗银行发布的最新报告预测，到2050年，全球人形机器人市场规模将达7万亿美元，全球人形机器人数量将达到6.48亿台。

华泰证券指出，市场担忧机器人参与者较多，或出现同质化竞争。“我们认为优必选的核心竞争力在于实战数据积累和商业化认知清晰，是少数打通技术-生产-终端场景全链条的企业。随着产品大规模交付，公司有望继续巩固竞争壁垒。”

在资本和技术的推动下，全球人形机器人产业化的“破晓时刻”好像越来越近了。2024年是人形机器人发展的加速之年，2025年有望进入第二阶段，未来成长为一个万亿规模的市场。

然而，这是一个全球资本激烈竞争的赛道，优必选能否成为最终的赢家之一还充满未知。