金吾財訊 | 國元國際發研指，瑞聲科技(02018)2024年H1公司總營業收入爲人民幣112.5億元，同比增長22.0%，毛利率爲21.5%，同比提升7.4個百分點。
該行指，PSS收購完成後，公司車載聲學業務國內外雙線並進：1）海外市場方面，公司在全球一線車企中佔據較高份額；2）國內業務亦穩步擴張，持續供應頭部新能源企業的中高端車型，並獨供某頭部新晉造車新勢力車載揚聲器，上半年出貨量超百萬。2024H1，PSS相關業務並表收入爲人民幣15.2億元，毛利率爲25.0%。車載業務正在成爲公司增長新的發動機。
該行表示，預測公司2024~2026年收入分別爲264.5（+29.1%）、299.3（+13.2%）和338.6（+13.1%）億元人民幣，歸母凈利潤16.9（+128.6%）、21.6（+27.9%）和25.4（+17.5%）億元人民幣。預測公司未來兩年凈利潤平均增速爲23%。按照穩健原則，該行認爲按照2025年1倍PEG計算公司估值是合理的，即按照2025年23倍PE估值，對應目標價45港元/股，距離現價有21.1%的上升空間，維持「買入」評級。
