近期，市場上關於加密貨幣的呼聲越來越高，部分投資者把比特幣當作「通脹對沖」或者資產保值的工具，甚至有人直言比特幣就是「數字黃金」。然而，衆多市場研究人員都對這一說法表示質疑，並得出結論，認爲事實並非如此。
世界黃金協會認爲，比較比特幣和黃金孰優孰劣的最好方法就是看數據，首先是各自的回報率。過去五年，黃金和比特幣均實現強勁回報。比特幣的上行趨勢的確顯著，但與黃金相比，比特幣上漲所付出的代價則要大得多。
關於比特幣和黃金波動性，世界黃金協會指出，二者的波動表現截然相反。從五年滾動數據來看，可以得出一個相當明確的規律，即黃金的波動性要低於比特幣。
黃金及主要資產5年平均日波動率-年化數據
長期以來，黃金一直髮揮着避險資產的作用。各國央行購金、投資者長期持金及全球儲金等行爲，都是把黃金用作避險資產的典型例證，因此其波動性在同類資產中處於較低水平。但根據主要資產管理公司的描述，比特幣則常用於反映區塊鏈整體採用率的情況，這也導致其市場表現和波動性更接近科技股。
本年度截至目前的資產回報數據，包括最近的市場調整，都進一步證實黃金和比特幣有着截然不同的表現特徵。
黃金及主要資產不同投資週期的周波動率對比
在相關性方面，數據表明，比特幣和黃金的表現受不同驅動因素的影響，且在市場壓力大增的情況下，黃金對多元化投資組合的作用是獨一無二的。世界黃金協會表示，通過觀察今年迄今爲止的數據以及過去五年的平均數據，可以看出黃金的表現與上行的市場行情呈正相關關係，而與下行的市場行情呈負相關關係。
與標普500指數的歷史相關性係數圖
同時，通過仔細觀察相關資產及指數與標普500指數的一年期周滾動相關性係數，可以發現相關地緣衝突強化了黃金作爲避險資產的作用，期間黃金的強勁表現與比特幣形成了鮮明對比。
與標普500指數的一年期周滾動相關性係數圖
世界黃金協會指出，這進一步表明，黃金作爲資產保值工具已被全球廣泛接受並不受限制，它可以保護投資者免受投資風險。
此外，世界黃金協會按照2.5%至10%不等的配置比例，把黃金和比特幣分別加到投資組合當中進行模擬，並評估了不同配比下不同投資組合的表現情況。結果顯示，配置了黃金的投資組合不僅可以減少波動，還帶來了更高的回報；甚至隨着配置比例的不斷增加，其表現仍然穩定。但配置了比特幣的投資組合就並非如此，比特幣的配置佔比越大，風險就越高。
「要成爲真正的避險資產，關鍵得看其在市場顯著下行期間是否表現良好。8月5日那一週的市場波動恰好充分證實了這一點。自問世以來，比特幣在關鍵時刻始終未能展現出和黃金一樣的優良特性。」世界黃金協會表示，將黃金納入投資組合可真正實現投資多元化，而比特幣則無法做到，因爲配置了比特幣的投資組合相當於增加了高風險股票（如科技股）的風險敞口。這也進一步說明比特幣的最常見用例是用於反映區塊鏈的採用率情況。
世界黃金協會指出，如果把比特幣配置到投資組合中，並在過去十年一直持有（按需予以重新平衡），並希望在一定程度上提高風險調整後回報率的話，那麼這個配置比例只能是2.5%。一旦超過這一配比，投資組合波動性就會增加，下行損失擴大，風險調整後回報率繼而出現惡化。
「黃金和比特幣是截然不同的投資產品，各有各的特點和風險。」世界黃金協會指出，雖然比特幣可能會給多元化投資組合帶來某些利好，但從數據上看，比特幣的投資優勢與黃金相比依然不可同日而語，更不能成爲黃金的替代品。因爲比特幣的高波動性和高回報率會增加投資風險，從這個角度來看，其與高風險股票資產無異。