12月，公司公告收到国家药监局的批文，“持续葡萄糖监测系统”（CGM）新产品已完成并获得医疗器械注册证。之后，美国食药监局也向公司通知，该产品正式进入实质性审查阶段。作为自主研发的产品，CGM采用第三代直接电子转移技术，相比第二代具有低电位、不依赖氧气、干扰物少、稳定性好和准确度高等优点。真真假假看不透。
《投資者網》蔡俊
三諾生物（300298.SZ，下稱「公司」）公告利好之際，在推進一場訴訟。
12月，公司公告收到國家藥監局的批文，「持續葡萄糖監測系統」（CGM）新產品已完成並獲得醫療器械註冊證。之後，美國食藥監局也向公司通知，該產品正式進入實質性審查階段。作爲自主研發的產品，CGM採用第三代直接電子轉移技術，相比第二代具有低電位、不依賴氧氣、干擾物少、穩定性好和準確度高等優點。
但該產品的背後，牽涉到一個商業糾紛，市場上對該糾紛有衆多流傳。其複雜程度，唯在未來揭秘。
糾紛牽扯出複雜往事
企查查顯示，12月底三諾生物與蘇州中星醫療的侵害商業祕密糾紛案件聽證會，於長沙知識產權法庭舉行。內容裏，提到自然人高漢民、高志強牽涉其中。實際上，該案於今年3月在蘇州市中級人民法院立案，並於10月進行民事一審。
將近一年的訴訟，從蘇州轉換到長沙，裏面牽扯出一段複雜故事。
2020年，高漢民創業蘇州中星醫療，並任董事長，高志強爲總經理並持有一定股份。資料顯示，留美科學家高志強曾履歷雅培後歸國工作，負責動態血糖儀BGM的研發，即CGM的上代產品。彼時，雅培的血糖儀約佔全球市佔率的80%。
2023年，三諾生物CGM獲批上市，成爲國內首個上市的三代技術產品，並計劃拓展到海外市場。12月新獲批的產品，爲同類新品的升級版，設計和工藝有所改進，主要在便攜性、舒適性這兩方面提升用戶體驗。
而高漢民、高志強如何與公司發生糾葛，網絡上衆說紛紜。流行的說法，是歸國後的高志強曾主導公司CGM研發工作，後跳槽到蘇州中星醫療，但因種種是非又疑似身陷囹圄。但翻遍公司歷年年報，沒有提及過高志強名字。
公開信息中準確的信息，爲蘇州中星醫療同樣主營血糖儀產品，並獲批過相關專利。2024年以來，高漢民、高志強直接或通過平台持有的該企業股權被凍結。此外，來自杭州、廣州、成都等地的私募基金，也持有該企業股權。
無論如何，官司進展之餘，三諾生物在力推CGM產品成爲第二增長曲線。
方正證券在研報中統計，國內有10餘款同類產品。國產廠家包括三諾生物、微泰醫療、魚躍醫療等，進口廠家有雅培和美敦力。京東平台顯示，雅培、公司的產品售價爲425元/盒、379元/盒，兩者均屬於三代CGM，一代和二代售價約250-300元/盒。
今年前三季度，公司營業收入31.82億元，同比增長4.83%。上半年，血糖檢測系統類銷售額15.52億元，同比增長12.7%，但未細分BGM和CGM類產品。公司剛上市CGM時，採用的策略是從BGM銷售體系導入資源，包括3200多家等級醫院、22萬多家藥店。
其中的機會，在於國產替代和海外拓展的進度。方正證券在延報裏統計，進口品牌的國內市佔率超50%，優勢佈局在醫院渠道。公司的切入點，在於連鎖要放、電商平台等零售渠道。
海外方面，2023年美國食藥品監管局通告，雅培CGM產品因發生多起安全事件被召回。雅培回應，召回產品不涉及中國市場。截至目前，公司的CGM產品的海外註冊申報工作正在有序推進中。
「海淘」餘波未了
新世紀初，三諾生物的實控人李少波開啓創業之路。從一名醫生轉戰商海，其瞄準血糖檢測市場，並於2012年帶領公司敲響資本市場的上市鐘聲。
隨後，國內企業開啓海外「淘貨」浪潮。2016年以來，公司收購兩家美國企業Trividia、PTS。其中，收購Trividia的平台爲心諾健康。早期，公司及李少波共同設立該平台，之後李少波向外部轉讓過部分股權。
但未曾料想到，「海淘」引發的餘波至今仍未了斷。
2023年，公司以自有資金近5億元增資心諾健康，李少波也以2.28億元回購股權。一輪操作後，公司和李少波分別持股平台55%、45%，後者納入公司合併報表範圍。
實際上，伴隨外部環境變化，Trividia長期處於虧損狀態。納入報表前的2022年，心諾健康凈利潤1.04億元，當期由盈轉虧是因爲收到一次性仲裁賠款及利息0.22億美元（約1.6億元）。2023年，受美國擴大相關產品的醫保覆蓋，Trividia再度陷入虧損。
而且，虧損後公司的業績承壓時刻也到來。
今年前三季度，公司歸屬於上市公司股東的凈利潤2.3億元，同比下降19.71%。同期，公司信用和資產的減值損失分別爲-0.22億元、-457.8萬元，主要由Trividia應收賬款壞賬準備增加、計提存貨跌價準備所致。
商譽方面，截至第三季度公司餘額爲11.1億元。上半年，Trividia的商譽餘額8.02億元，對其減值準備0.85億元。
而且，收購Trividia時，心諾健康產生大量的銀行借款。11月，公司公告向心諾健康借款2.21億元，並由李少波提供擔保。藉助披露日，公司累計向該平台提供財務資助3.86億元，本次借款後，仍有1.14億元餘額的供應。
餘波未了之際，李少波的個人資金支出也較大。
首先是李少波於2023年以2億多元回購心諾健康的股份。其次，11月公司公告第三期員工持股計劃非交易過戶完成，價格25.69元/股，實際募資7707萬元，繳款18人，包括1名副總經理和其他17名員工。李少波未參與計劃，但爲本員工持股計劃提供借款。
截至10月30日，李少波質押公司7955萬股，佔其所持股份的58.36%，以用於融資需求。質押股份後，股價的波動往往更爲敏感。
2020年，公司發行可轉債融資。今年11月，因股價低於轉股價格的80%即27.69元/股，觸發向下修正條款。最終，公司決定不向下修正轉股價格，一定時間內若再次觸發，也不會提出類似方案。（思維財經出品）■
