美联储明年将进行每五年一次的“例行工作”，事关货币政策、通胀和沟通等等……
美联储政策制定者在2025年需要考虑的问题，不仅仅是如何根据通胀和就业情况调整利率。该央行还将对其货币政策战略和工具进行审查，这是其每五年进行一次的例行工作。
美联储上次的框架更新是在2020年，正值新冠疫情期间，彼时美国通胀率已经持续低迷十余年，利率仅略高于零。如今，美国经济正走出自20世纪70年代以来最严重的通胀时期，利率远高于所谓的零下限。
美联储2025年框架审查的一个主要问题是，官员们是否应该回归更传统的通胀目标制，即始终将目标设定为2%，而不是他们2020年采用的更灵活的目标。
同样需要审查的是美联储货币政策工具的有效性和实施策略，这些工具包括设定基准利率、买卖国债和其他证券以及提供前瞻性指引。沟通也将是审查的一部分。研究结果可能会在8月份怀俄明州杰克逊霍尔举行的堪萨斯城联储经济政策研讨会上公布。
美联储将于明年5月在华盛顿特区举办一次研究会议，以征求外部人士对货币政策和经济的意见。官员们还将走访全国各地，参加与公众的“美联储倾听”活动。
美联储主席鲍威尔在11月的一份声明中表示，“我们对新想法和批评性反馈持开放态度，并将汲取过去五年的经验教训，在适当的地方调整我们的方法，以更好地服务于我们对之负责的美国人民。”
根据国会授权，美联储的目标是追求最大就业和物价稳定，自2012年以来，它将物价稳定定义为以个人消费支出（PCE）价格指数衡量的年通胀率为2%。根据声明，这一具体目标不会成为五年期审查的一部分。
美联储于2020年夏季完成了最近一次框架审查，鲍威尔在当年8月的杰克逊霍尔会议上公布了结论。官员们将他们较长期的通胀目标修正为一段时间内的年均2%，而不是始终精确地达到这个水平。这种所谓的灵活平均通胀目标制意味着，可以允许出现更高的通胀来弥补之前低于目标的价格增长。
鲍威尔在11月14日达拉斯联储的一次活动中表示，“（我们选择）制定了一个弥补策略，这样如果通胀率过低，我们就可以承诺让通胀率略微高一些。我们的想法是，如果人们相信你会这样做……那么通胀率就不会过低。”
2020年对美联储《关于长期目标和货币政策战略的声明》的更新还强调，要努力减轻最大失业率的“不足”，而不是双向的“偏差”。这一细微的变化表明，如果仅仅是劳动力市场紧张，而通胀率并不过高，政策制定者就不会开始提高利率。
此后，美联储因其灵活的通胀管理方法而受到批评，这种方法被指责导致美联储在应对2021年通胀飙升时落后于形势。当年年初，美国物价上涨开始加速，但美联储将其目标利率维持在略高于零的水平，直到2022年3月，当月PCE价格指数比上年同期高出7%。
此后，通胀有所放缓，劳动力市场也出现松动，美联储于9月开始下调位于20年高点的利率。
自美联储上次框架审查以来的半个世纪对货币政策来说是多事之秋。2025年得出的结论将决定美联储如何应对未来五年的挑战。
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编辑/new
聯儲局明年將進行每五年一次的「例行工作」，事關貨幣政策、通脹和溝通等等……
聯儲局政策制定者在2025年需要考慮的問題，不僅僅是如何根據通脹和就業情況調整利率。該央行還將對其貨幣政策戰略和工具進行審查，這是其每五年進行一次的例行工作。
聯儲局上次的框架更新是在2020年，正值新冠疫情期間，彼時美國通脹率已經持續低迷十餘年，利率僅略高於零。如今，美國經濟正走出自20世紀70年代以來最嚴重的通脹時期，利率遠高於所謂的零下限。
聯儲局2025年框架審查的一個主要問題是，官員們是否應該回歸更傳統的通脹目標制，即始終將目標設定爲2%，而不是他們2020年採用的更靈活的目標。
同樣需要審查的是聯儲局貨幣政策工具的有效性和實施策略，這些工具包括設定基準利率、買賣國債和其他證券以及提供前瞻性指引。溝通也將是審查的一部分。研究結果可能會在8月份懷俄明州傑克遜霍爾舉行的堪薩斯城聯儲經濟政策研討會上公佈。
聯儲局將於明年5月在華盛頓特區舉辦一次研究會議，以徵求外部人士對貨幣政策和經濟的意見。官員們還將走訪全國各地，參加與公衆的「聯儲局傾聽」活動。
聯儲局主席鮑威爾在11月的一份聲明中表示，「我們對新想法和批評性反饋持開放態度，並將汲取過去五年的經驗教訓，在適當的地方調整我們的方法，以更好地服務於我們對之負責的美國人民。」
根據國會授權，聯儲局的目標是追求最大就業和物價穩定，自2012年以來，它將物價穩定定義爲以個人消費支出（PCE）價格指數衡量的年通脹率爲2%。根據聲明，這一具體目標不會成爲五年期審查的一部分。
聯儲局於2020年夏季完成了最近一次框架審查，鮑威爾在當年8月的傑克遜霍爾會議上公佈了結論。官員們將他們較長期的通脹目標修正爲一段時間內的年均2%，而不是始終精確地達到這個水平。這種所謂的靈活平均通脹目標制意味着，可以允許出現更高的通脹來彌補之前低於目標的價格增長。
鮑威爾在11月14日達拉斯聯儲的一次活動中表示，「（我們選擇）制定了一個彌補策略，這樣如果通脹率過低，我們就可以承諾讓通脹率略微高一些。我們的想法是，如果人們相信你會這樣做……那麼通脹率就不會過低。」
2020年對聯儲局《關於長期目標和貨幣政策戰略的聲明》的更新還強調，要努力減輕最大失業率的「不足」，而不是雙向的「偏差」。這一細微的變化表明，如果僅僅是勞動力市場緊張，而通脹率並不過高，政策制定者就不會開始提高利率。
此後，聯儲局因其靈活的通脹管理方法而受到批評，這種方法被指責導致聯儲局在應對2021年通脹飆升時落後於形勢。當年年初，美國物價上漲開始加速，但聯儲局將其目標利率維持在略高於零的水平，直到2022年3月，當月PCE價格指數比上年同期高出7%。
此後，通脹有所放緩，勞動力市場也出現鬆動，聯儲局於9月開始下調位於20年高點的利率。
自聯儲局上次框架審查以來的半個世紀對貨幣政策來說是多事之秋。2025年得出的結論將決定聯儲局如何應對未來五年的挑戰。
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