展望2025年，看好政策、基本面和市場情緒三重共振向上，全面看多醫藥板塊行情，重點聚焦醫藥創新和醫藥消費領域優質資產。
智通財經APP獲悉，民生證券發佈研報稱，醫藥創新全鏈條支持創新藥發展政策，從研發、審評、准入、支付、投融資等環節全方位支持創新藥快速發展；醫保層面，城鄉居民醫保財政補充疊加商業保險鼓勵支持。24Q3醫藥板塊見底，四季度開始報表端逐漸進入持續修復期。持倉及市場情緒方面，醫藥板塊亦處於底部。展望2025年，看好政策、基本面和市場情緒三重共振向上，全面看多醫藥板塊行情，重點聚焦醫藥創新和醫藥消費領域優質資產。
創新驅動醫藥成長：看好創新藥、創新產業鏈、創新器械等細分領域。創新藥板塊，創新出海開啓第二成長曲線，經營效率提升+對外授權催化利潤大幅提升。創新產業鏈(CXO及生命科學上游)，需求見底、逐步反轉，看好龍頭公司估值復甦，以及AI製藥等驅動下的創新產業鏈細分成長。創新器械方面，看好國產替代及創新出海。創新出海層面，看好藥品方向的腫瘤、自免、GLP-1及biosimilar等細分領域及器械方向的骨科、內鏡耗材、呼吸機部件等細分領域。
醫藥消費領域，需求剛性及成長性兼備，看好中醫藥、醫療服務等細分。隨着人口老齡化，醫藥消費領域的需求剛性價值凸顯，在貼膏製劑、OTC大單品、中醫藥等多個細分方向上，長期成長確定。
醫療設備及科學儀器，看好國產替代及出海。24Q4開始國內醫療設備招投標逐漸進入強復甦週期，疊加設備更新政策落地，看好25年板塊基本面及估值修復。科學儀器是自主可控國之重器，醫療、半導體等多個細分領域25年進入加速國產替代週期，看好平台型龍頭企業及細分領域新成長。
投資建議：建議關注健友股份(603707.SH)、聚光科技(300203.SZ)、博瑞醫葯(688166.SH)、華海藥業(600521.SH)、美好醫療(301363.SZ)、恆瑞醫葯(600276.SH)、百濟神州(688235.SH)、新諾威(300765.SZ)、貝達藥業(300558.SZ)、信達生物(01801)、和黃醫藥(00013)、眾生藥業(002317.SZ)。
藥明康德(02359)、藥明生物(02269)、藥明合聯(02268)、康龍化成(03759)、凱萊英(06821)、博騰股份(300363.SZ)、九洲藥業(603456.SH)；邁瑞醫療(300760.SZ)、三友醫療(688085.SH)、惠泰醫療(688617.SH)、微電生理(688351.SH)、邁普醫學(301033.SZ)、賽諾醫療(688108.SH)、潔特生物(688026.SH)；九典製藥(300705.SZ)、羚銳製藥(600285.SH)、同仁堂(03613)、固生堂(02273)等。
風險提示：匯率波動風險，地緣政治風險，競爭加劇風險，政策法規變化風險，創新與技術風險。
