AI+和「微信小店」帶來的主題性投資機會，提前佈局AI+和自營微信小店的家電品牌和企業值得重點關注。
智通財經APP獲悉，太平洋證券發佈研報稱，2024年全年以內銷爲主的家電企業或形成收入、業績與估值的低基數，展望2025年，在政策支撐下，基本面優質的企業或存在反轉邏輯。同時海外產能建設或降低關稅影響，新興東南亞/拉美/中東非市場結構性機會值得關注。目前，AI+和「微信小店」帶來的主題性投資機會，提前佈局AI+和自營微信小店的家電品牌和企業值得重點關注。
太平洋證券主要觀點如下：
一、內銷：重視以舊換新政策延續+低基數優質企業底部反轉。
1)政策端：2024年以舊換新政策有效拉動家電品類存量更新，中央+地方釋放信號2025年國補有望延續，家電龍頭或率先受益。
2)需求側：整體需求較弱背景下，性價比消費崛起，定位高性價比的家電企業有望受益。
3)基數端：2024年雖有政策刺激，但全年維度來看國內需求較弱，以內銷爲主的家電企業或形成收入、業績與估值的低基數，2025年在政策支撐下，基本面優質的企業或存在反轉邏輯。
二、出口：海外產能建設或降低關稅影響，新興市場結構性機會值得關注。
1)政策端：美國對華關稅不確定性或抑制出口，但對家電行業影響有限，對美風險敞口小、提前佈局海外產能建設的標的有望受益。
2)基數端：2024年出口鏈整體表現較強勢形成高基數，悲觀預期之下渠道或有提前備貨情緒，庫存消化後或存在新一輪機會。
3)結構性：東南亞/拉美/中東非市場快速成長，2025年新興市場或依舊具備較大提升空間。
三、主題性機會：AI+和微信小店
1)AI+：以智能眼鏡爲典型代表的AI端側應用或成爲新風口。
2024年AI眼鏡收穫市場廣泛關注，Ray-BanMeta集成AI語音交互功能銷售額突破百萬，M11百度發佈首款「小度AI眼鏡」，三星計劃於2025Q3推出AR眼鏡，系列事件催化之下AI眼鏡市場關注度提升。看好漫步者、TCL電子、比依股份等提前佈局AI+的家電企業，亦期待產品端應用落地。
2)微信小店：「送禮物」功能緊密結合微信的社交屬性，龐大的用戶群體帶來天然需求，功能選擇在節日較爲集中的年末發佈亦享受自然流量加持。
短期來看，消費者或基於新鮮感而嘗試體驗新功能，利好單價不高且禮品屬性較強的廚房小家電與個護按摩小家電；中長期來看，或引領電商渠道新一輪變革，具備較強品牌力及內容營銷能力的企業有望脫穎而出。看好蘇泊爾、九陽、北鼎、摩飛、飛科、倍輕鬆等率先佈局自營微信小店的小家電品牌。
投資建議：
建議重點關注
1)白電及全屋智能：美的集團(000333.SZ)、海爾智家(600690.SH)、格力電器(000651.SZ)、海信家電(000921.SZ)、TCL智家(002668.SZ)、漫步者(002351.SZ)；
2)黑電及智能投影：TCL電子(01070)、海信視像(600060.SH)；
3)智能短交通：九號公司-WD(689009.SH)、雅迪控股(01585)、愛瑪科技(603529.SH)；
4)廚房小家電：小熊電器(002959.SZ)、北鼎股份(300824.SZ)、比依股份(603215.SH)。
風險提示：原材料價格波動、匯率波動、關稅不確定性、海運運力緊張、房地產政策波動、重點關注公司業績不及預期等
