国泰君安研报指出，皖通高速(600012.SH)2024年受行业性需求波动与改扩建显著影响，未来随优质路产完成改扩建，将有限延长经营期限并保障长期盈利能力。预计高分红持续，股息确定可期。2024年前三季度，公司归母净利润12.2亿元，同比下降10%；其中，日均车流量同比下降10%，通行费收入同比下降8%。除行业性冰冻雨雪及需求波动影响外，主要源于公司宣广、广祠高速改扩建自2024年3月实施单向通行，封闭部分站点，致使通行费下滑明显。若剔除改扩建影响，估算其余路产车流量与通行费同比仍正增长，韧性优于行业。其中宁宣杭高速贯通效应体现，无岳高速通车拉动岳武高速车流与收入大增。近日宣广广祠改扩建如期通车，有望继续驱动车流与通行费持续增长。考虑公司分红比例及股息率领跑行业，给予2025年20倍PE，上调目标价至20.06元，维持“增持”评级。