SOFR是美国短期借贷市场的重要指标，是一种反映市场信用风险和流动性状态的基准利率，不仅影响着各种金融产品的定价，还深刻影响着美国乃至全球的货币政策和资金流动。儘管聯儲局上週調整關鍵逆回購工具利率以保持融資市場的平穩運行，但波動的跡象仍在浮現。
即使在聯儲局上週調整逆回購工具利率以保持美國融資市場的平穩運行後，與美國隔夜融資市場掛鉤的關鍵利率正在上升。
紐約聯儲週四公佈的數據顯示，截至12月24日，基於美國國債抵押回購市場的隔夜利率——擔保隔夜融資利率（SOFR）從4.31%躍升至4.40%。這與4.40%的存款準備金率一致，表明銀行年底對資產負債表的約束開始推高隔夜融資成本。
SOFR是美國短期借貸市場的重要指標，是一種反映市場信用風險和流動性狀態的基準利率，不僅影響着各種金融產品的定價，還深刻影響着美國乃至全球的貨幣政策和資金流動。
與回購市場掛鉤的其他參考利率——三方一般抵押品回購利率（TGCR）和廣義一般抵押品利率（BGCR）——從4.29%躍升至4.39%。
隔夜融資市場關鍵利率的上升正值年底的關鍵時刻，華爾街正密切關注市場波動性除了月底和季末典型飆升以外的跡象。出於監管目的，銀行通過在這些時期遏制回購活動來支撐其資產負債表。
聯儲局官員上週將隔夜逆回購協議工具（RRP）的利率相對於目標區間的下限下調了5個點子。鑑於聯儲局將聯邦基金利率下調至4.25%-4.50%的目標區間，新的RRP利率爲4.25%，自2021年以來首次與目標區間下限相符。
調整後的RRP利率旨在通過使短期利率更接近聯儲局設施的發行水平，幫助保持融資市場的平穩運行。
紐約聯儲的發言人沒有回應置評請求。
上週，紐約聯儲主席威廉姆斯在CNBC的採訪中說，隔夜回購協議市場可能會經歷類似9月底短債市場的波動。當時市場利率飆升，使得機構在極短時間內借入現金的成本更高。
9月30日，常備回購機制（SRF）——允許符合條件的機構以符合聯儲局政策目標範圍上限的利率借入現金以換取國庫和機構債務——的餘額跳升至26億美元。而自從2021年7月聯儲局創設這個流動性緊急救援工具以來，正常情況下SRF是沒有交易的。
這一次，紐約聯儲宣佈計劃在12月30日至明年1月3日的每個工作日開展額外的SRF操作。雖然這應該會在動盪的年底提供更多流動性支持，但一些華爾街人士表示，目前的框架將限制這些措施的有效性。
市場仍然對進一步的波動跡象保持警惕，他們正在考慮央行還能繼續收縮資產負債表多久，這一過程被稱爲量化緊縮。
達拉斯聯儲主席洛根在10月份表示，IORB（儲備餘額利率）與TGCR之間的巨大利差表明，銀行準備金餘額——貨幣當局量化緊縮能否繼續的風向標——仍然處於供應過剩狀態。
