自特朗普在2024年總統大選獲勝後，特斯拉股價如同坐上「火箭」，短短不到2個月時間累計升幅已高達90%。
截至12月24日， $特斯拉 (TSLA.US)$ 市值高達1.48萬億美元，佔據全球汽車製造商市值的一半，其估值超過了排在其後的29家汽車製造商的總和。榜單上的其他四大汽車製造商分別是 $豐田汽車 (TM.US)$ 、 $比亞迪股份 (01211.HK)$ 、 $小米集團-W (01810.HK)$ 和 $法拉利 (RACE.US)$ 。
太平洋證券認爲，未來三年是電動車智能化升級的關鍵階段，其中特斯拉是核心驅動力。2025年特斯拉的FSD有望逐步在全球迎來大拐點，從而推動新能源汽車行業真正進入智能化時代。在特斯拉的鯰魚效應下，國內外電動車龍頭有望加速智能化應用，從而打開需求的空間。
展望2025年，自動駕駛或將迎來「ChatGPT時刻」。投資者將如何從中獲取投資機會呢？接下來將細細拆解中美新能源車企的競爭格局。
特斯拉或將迎來關鍵之年
特斯拉已正式將2025年宣傳爲產品發佈之年，德意志銀行此前舉辦了特斯拉投資者會議，其透露了計劃在2025年上半年推出一款名爲「Model Q」的新車型，補貼後定價將低於3萬美元，即如果美國電動車稅收抵免政策取消，售價爲37499美元。
在2025年下半年，特斯拉還計劃推出其他新車型，以擴大其潛在市場規模。據推測，其中一款可能是在中國推出的三排長軸距Model Y變體。
據太平洋證券研報表示，從2025年開始，FSD有望超過人類駕駛的安全水平。目前特斯拉車輛安全水平遠超美國總體的平均車輛安全水平；根據特斯拉自身測算，2025年Q2可以讓FSD超過人類駕駛的安全水平。2025年現有車輛也是可實現新版本的FSD能力。
而在AI加持下，FSD的迭代進入關鍵期。根據外媒報道，日前有部分車主收到了特斯拉史上最強FSD V13.2的更新版本，相比於V12帶來了不少的重磅更新，用上了火箭同源代碼，不用提前設置導航，停車場內可直接開始FSD，能力是上一代的5-10倍。
值得注意的是，開源證券認爲，自動駕駛、尤其是L4級Robotaxi的落地需要政策的支持，特朗普上臺後自動駕駛落地的政策障礙有望大幅減少。馬斯克此前預告2025年將在加州和德州率先落地基於Model 3和Model Y的Robotaxi、2026年全面推廣Robotaxi，政策障礙的緩解是重大利好。
國內電動車進入智能化應用大拐點
而在特斯拉引領下，國內外電動車進入智能化應用大拐點。
國內，小鵬、小米、比亞迪等新舊電動車勢力加速智能化應用。小鵬在2024年調整技術開發部，重點突出AI端到端、AI應用、AI能效。2024年小米汽車智能駕駛團隊重整爲「端到端算法與功能部」；比亞迪成立自研智能駕駛的天璇開發部。
海外，寶馬、奔馳等也加速了其智能化水平升級。梅賽德斯-奔馳2024科技創新日活動上，奔馳推出了全新的「純視覺方案無圖L2++全場景高階智駕功能」。寶馬iX3已提供L2+智能駕駛功能。
展望未來，開源證券認爲，國內智能駕駛的普及速度和消費者接受度有望復刻智能手機崛起的路徑，發展速度有望超過美國。該行預計2025年高階智駕功能將迎來滲透率快速提升的重要發展期，重點關注新勢力、華爲系以及傳統車企智能化新車型的上市發佈規劃，尋找潛在爆款車型。具體來看，
小鵬汽車
2025年 $小鵬汽車 (XPEV.US)$ 或將有3款新車型與4款改款車型上市，開啓強產品週期。在電動化方面，小鵬汽車基於多年以來在「三電」領域沉澱的技術優勢，推出「小鵬鯤鵬超級電動體系」。在智能化方面，小鵬汽車圖靈AI智駕實現領先的智駕體驗。
值得注意的是，小鵬汽車當前智駕能力已經能夠將變道的成功率大幅度提高155%，期望2025年下半年在中國所有的城區實現百公里期望接管一次以內，意味着以目前平均上下班70公里的路程來計算，一週只需要接管3-4次，而且接管全部是體驗上的，而不是因爲安全問題而接管。在計劃上，2024年底會打通AI代駕，在未來的18個月左右將現在搭載XNGP Max的車型，實現軟體上接近L3 plus的體驗，在2026年還會開始探索部分場景的無人駕駛。
理想汽車
$理想汽車 (LI.US)$ 2025年或將推出三款純電車型，補充純電產品矩陣。
而在智能駕駛賽道上，理想汽車正押寶端到端+VLM智駕。理想汽車繼10月23日全量推送端到端+VLM智能駕駛雙系統架構後，又於11月28日隨OTA6.5版本正式全量推送了車位到車位功能。
蔚來
$蔚來 (NIO.US)$ 樂道、螢火蟲雙線齊發，全年目標銷量翻倍。
樂道品牌2025年將推兩款新車，分別爲對標理想L8的6/7座中大型SUV，以及對標理想L7的大五座SUV，李斌對樂道汽車的目標是2025年3月實現月交付2萬輛，全年銷量預測爲約24萬輛。
「螢火蟲」品牌定位高端小車市場，首款車爲緊湊型車，將於2025H1開始交付，其目標爲月銷5000輛左右。目前樂道和蔚來的換電站部分可以共用，而「螢火蟲」會有自己單獨的換電站體系。
小米汽車
2025年小米汽車給出了36萬輛的早期銷量預測。目前小米汽車僅有SU7一款車型，在2025年3月將會推出SU7 Ultra版本；同時將會推出旗下第一款SUV車型——小米YU7。
值得注意的事，據媒體報道，小米汽車近半年多以來，在智能駕駛上的投入以及進度，是令人驚歎的。從3月底首款產品正式上市以來，小米汽車的智能駕駛系統已經經歷了從高精地圖+模塊化架構，到無圖+模塊化架構，再到如今端到端的大模型架構三個版本，在半年多的時間裏追趕了多數車企多達三代智能駕駛系統的研發步伐。
小米汽車端到端+VLM架構的智能駕駛系統已經正式命名HAD，並在11月開始進入內部測試環節，並且極有可能會在12月底發佈先鋒版本。
可以預見，小米汽車的高階智能駕駛系統未來落地後，將會成爲小米汽車另一大賣點。
市場預計，2025年的小米汽車，將會以小米YU7+小米SU7+小米SU7 ultra三子鼎立，HAD智駕系統作爲最強BHFF強力加持的優勢，在2025年對智能汽車市場掀起一波強勢進攻，成爲掀起智能汽車市場變革的一條超級「鯰魚」。
比亞迪
$比亞迪股份 (01211.HK)$ 計劃在2025年爲旗下車型都推出智駕版本車型。
另外，12月24日，比亞迪「天神之眼」高階智能駕駛輔助系統，在全國範圍內正式開通，實現無圖城市領航CNOA功能，即日起將通過OTA方式全品牌推送，比亞迪智駕駛入快車道。
市場普遍認爲，比亞迪天神之眼開通，是比亞迪在智駕突破的重要一步，未來比亞迪在璇璣架構的加持下，還將深耕智電融合，其智駕體驗能夠達到什麼樣的高度，值得期待。
另外，除了蔚小理、比亞迪、小米外，華爲鴻蒙智行也被曝光已經註冊了包括：仙界、天界、君界、崢界、江界等等多個商標，同時多家傳統車企正在尋求與華爲進行合作。
最後，智駕的研發拼的是芯片。新能源的上半場看電池，下半場看芯片，這是業內的共識。此前文章也寫道，展望長遠，繼手機成爲「帶通訊功能的計算機」之後，汽車就是「帶四個輪子的計算機」，將成爲拉動芯片需求的主要動力。
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牛友們
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編輯/Somer
