自特朗普在2024年总统大选获胜后，特斯拉股价如同坐上“火箭”，短短不到2个月时间累计升幅已高达90%。

截至12月24日， $特斯拉 (TSLA.US)$ 市值高达1.48万亿美元，占据全球汽车制造商市值的一半，其估值超过了排在其后的29家汽车制造商的总和。榜单上的其他四大汽车制造商分别是 $丰田汽车 (TM.US)$ 、 $比亚迪股份 (01211.HK)$ 、 $小米集团-W (01810.HK)$ 和 $法拉利 (RACE.US)$ 。

太平洋证券认为，未来三年是电动车智能化升级的关键阶段，其中特斯拉是核心驱动力。2025年特斯拉的FSD有望逐步在全球迎来大拐点，从而推动新能源汽车行业真正进入智能化时代。在特斯拉的鲶鱼效应下，国内外电动车龙头有望加速智能化应用，从而打开需求的空间。

展望2025年，自动驾驶或将迎来“ChatGPT时刻”。投资者将如何从中获取投资机会呢？接下来将细细拆解中美新能源车企的竞争格局。

特斯拉或将迎来关键之年

特斯拉已正式将2025年宣传为产品发布之年，德意志银行此前举办了特斯拉投资者会议，其透露了计划在2025年上半年推出一款名为“Model Q”的新车型，补贴后定价将低于3万美元，即如果美国电动车税收抵免政策取消，售价为37499美元。

在2025年下半年，特斯拉还计划推出其他新车型，以扩大其潜在市场规模。据推测，其中一款可能是在中国推出的三排长轴距Model Y变体。

据太平洋证券研报表示，从2025年开始，FSD有望超过人类驾驶的安全水平。目前特斯拉车辆安全水平远超美国总体的平均车辆安全水平；根据特斯拉自身测算，2025年Q2可以让FSD超过人类驾驶的安全水平。2025年现有车辆也是可实现新版本的FSD能力。

而在AI加持下，FSD的迭代进入关键期。根据外媒报道，日前有部分车主收到了特斯拉史上最强FSD V13.2的更新版本，相比于V12带来了不少的重磅更新，用上了火箭同源代码，不用提前设置导航，停车场内可直接开始FSD，能力是上一代的5-10倍。

值得注意的是，开源证券认为，自动驾驶、尤其是L4级Robotaxi的落地需要政策的支持，特朗普上台后自动驾驶落地的政策障碍有望大幅减少。马斯克此前预告2025年将在加州和德州率先落地基于Model 3和Model Y的Robotaxi、2026年全面推广Robotaxi，政策障碍的缓解是重大利好。

国内电动车进入智能化应用大拐点

而在特斯拉引领下，国内外电动车进入智能化应用大拐点。

国内，小鹏、小米、比亚迪等新旧电动车势力加速智能化应用。小鹏在2024年调整技术开发部，重点突出AI端到端、AI应用、AI能效。2024年小米汽车智能驾驶团队重整为“端到端算法与功能部”；比亚迪成立自研智能驾驶的天璇开发部。

海外，宝马、奔驰等也加速了其智能化水平升级。梅赛德斯-奔驰2024科技创新日活动上，奔驰推出了全新的“纯视觉方案无图L2++全场景高阶智驾功能”。宝马iX3已提供L2+智能驾驶功能。

展望未来，开源证券认为，国内智能驾驶的普及速度和消费者接受度有望复刻智能手机崛起的路径，发展速度有望超过美国。该行预计2025年高阶智驾功能将迎来渗透率快速提升的重要发展期，重点关注新势力、华为系以及传统车企智能化新车型的上市发布规划，寻找潜在爆款车型。具体来看，

• 小鹏汽车

2025年 $小鹏汽车 (XPEV.US)$ 或将有3款新车型与4款改款车型上市，开启强产品周期。在电动化方面，小鹏汽车基于多年以来在“三电”领域沉淀的技术优势，推出“小鹏鲲鹏超级电动体系”。在智能化方面，小鹏汽车图灵AI智驾实现领先的智驾体验。

值得注意的是，小鹏汽车当前智驾能力已经能够将变道的成功率大幅度提高155%，期望2025年下半年在中国所有的城区实现百公里期望接管一次以内，意味着以目前平均上下班70公里的路程来计算，一周只需要接管3-4次，而且接管全部是体验上的，而不是因为安全问题而接管。在计划上，2024年底会打通AI代驾，在未来的18个月左右将现在搭载XNGP Max的车型，实现软件上接近L3 plus的体验，在2026年还会开始探索部分场景的无人驾驶。

• 理想汽车

$理想汽车 (LI.US)$ 2025年或将推出三款纯电车型，补充纯电产品矩阵。

而在智能驾驶赛道上，理想汽车正押宝端到端+VLM智驾。理想汽车继10月23日全量推送端到端+VLM智能驾驶双系统架构后，又于11月28日随OTA6.5版本正式全量推送了车位到车位功能。

• 蔚来

$蔚来 (NIO.US)$ 乐道、萤火虫双线齐发，全年目标销量翻倍。

乐道品牌2025年将推两款新车，分别为对标理想L8的6/7座中大型SUV，以及对标理想L7的大五座SUV，李斌对乐道汽车的目标是2025年3月实现月交付2万辆，全年销量预测为约24万辆。

“萤火虫”品牌定位高端小车市场，首款车为紧凑型车，将于2025H1开始交付，其目标为月销5000辆左右。目前乐道和蔚来的换电站部分可以共用，而“萤火虫”会有自己单独的换电站体系。

• 小米汽车

2025年小米汽车给出了36万辆的早期销量预测。目前小米汽车仅有SU7一款车型，在2025年3月将会推出SU7 Ultra版本；同时将会推出旗下第一款SUV车型——小米YU7。

值得注意的事，据媒体报道，小米汽车近半年多以来，在智能驾驶上的投入以及进度，是令人惊叹的。从3月底首款产品正式上市以来，小米汽车的智能驾驶系统已经经历了从高精地图+模块化架构，到无图+模块化架构，再到如今端到端的大模型架构三个版本，在半年多的时间里追赶了多数车企多达三代智能驾驶系统的研发步伐。

小米汽车端到端+VLM架构的智能驾驶系统已经正式命名HAD，并在11月开始进入内部测试环节，并且极有可能会在12月底发布先锋版本。

可以预见，小米汽车的高阶智能驾驶系统未来落地后，将会成为小米汽车另一大卖点。

市场预计，2025年的小米汽车，将会以小米YU7+小米SU7+小米SU7 ultra三子鼎立，HAD智驾系统作为最强BHFF强力加持的优势，在2025年对智能汽车市场掀起一波强势进攻，成为掀起智能汽车市场变革的一条超级“鲶鱼”。

• 比亚迪

$比亚迪股份 (01211.HK)$ 计划在2025年为旗下车型都推出智驾版本车型。

另外，12月24日，比亚迪“天神之眼”高阶智能驾驶辅助系统，在全国范围内正式开通，实现无图城市领航CNOA功能，即日起将通过OTA方式全品牌推送，比亚迪智驾驶入快车道。

市场普遍认为，比亚迪天神之眼开通，是比亚迪在智驾突破的重要一步，未来比亚迪在璇玑架构的加持下，还将深耕智电融合，其智驾体验能够达到什么样的高度，值得期待。

另外，除了蔚小理、比亚迪、小米外，华为鸿蒙智行也被曝光已经注册了包括：仙界、天界、君界、峥界、江界等等多个商标，同时多家传统车企正在寻求与华为进行合作。

最后，智驾的研发拼的是芯片。新能源的上半场看电池，下半场看芯片，这是业内的共识。此前文章也写道，展望长远，继手机成为“带通讯功能的计算机”之后，汽车就是“带四个轮子的计算机”，将成为拉动芯片需求的主要动力。

新能源车企将迎大变局？善用「投资主题」功能，捕捉投资机会！

牛友们

2025年自动驾驶或将迎来“ChatGPT时刻”，

你最看好哪家车企？

编辑/Somer