2025年美国经济及金融市场五大趋势仍是就业、消费、增长、通胀和利率。2024年美国经济表现稳健，有理由对2025年的前景持乐观态度。

劳动力市场趋势及就业展望

2024年美国劳动力市场呈现复杂态势。非农就业岗位增速放缓，失业率较2023年有所上升。然而，劳动力市场的现状比这两个数据指标显示的更为积极。

尽管2024年净就业岗位增速放缓，但自2020年12月以来一直没有出现萎缩。此外，尽管2024年失业率上升，但在2024年11月仍保持在较低的4.2%。

除了就业岗位和失业率之外，2024年12月的每周初请失业金人数一直非常低，2024年10月有超过770万个职位空缺，除了新冠疫情时期，这将是历史最高纪录。

虽然2025年就业岗位增速可能进一步放缓，但鉴于美国经济中大量的职位空缺和其他积极的劳动力市场数据为来年提供了有利因素，每月就业岗位出现多次大幅收缩的可能性似乎不大。

简而言之，美国劳动力市场在进入2025年时仍然保持稳固。

消费趋势及展望

在强劲的劳动力市场和工资上涨的推动下，美国消费一直保持稳健，它也可能在2025年保持积极态势。最近的支出数据积极向好，而消费者信贷数据显示消费者和家庭状况相对良好。

根据美国人口普查局的数据，美国2024年11月零售额同比增长4.1%。此外，根据美国经济分析局的数据，2024年11月个人消费支出同比增长5.5%。

来自去杠杆化消费者的强劲支出支撑了2024年的增长，也为2025年带来了良好预兆。

纽约联储2024年第三季度美国家庭债务和信贷报告显示，美国消费者债务达到创纪录的17.94万亿美元。然而，该报告还显示债务拖欠率较低，仅占消费者总债务的3.5%。在2020年第三季度之前，3.5%的消费者债务拖欠率将是历史最低纪录。

2024年第三季度美国消费者总债务收入比相对较低，为82%，这是除了新冠疫情时期之外，自2002年以来最低的债务收入比。

美国在抵押贷款债务方面也处于特别有利的地位。自2020年第一季度以来，近68%的抵押贷款发放金额发放给了信用评分760分以上的个人——这是信用评分的最高等级。

抵押贷款数据尤为引人注目，因为它突出表明，历史上信用质量最高的个人以历史上最低的一些利率借款，再加上低债务拖欠率和稳健的就业市场，强劲消费的局面似乎有望持续下去。

增长趋势及展望

据国际货币基金组织（IMF）预测，2024年美国实际GDP增速可能比2023年更高。此外，根据Prestige Economics的数据，2024年美国GDP增长率可能连续第二年成为所有发达经济体中增长最快的。

展望2025年，美国GDP前景仍然积极，尽管增长率可能放缓。

最近的美国增长数据支持积极的前景，因为2024年第三季度实际GDP加速增长至上调后的3.1%，此前第二季度增长率为强劲的3.0%。短期内，前景积极，亚特兰大联储GDPNow数据显示，截至12月20日的数据表明，美国2024年第四季度GDP增速可能为3.1%。

2024年第三季度GDP约有69%来自消费，这就是为什么创纪录的非农就业岗位、大量的职位空缺和低的消费者债务拖欠率支撑了2024年的增长，以及为什么它们也为2025年美国的增长前景带来了良好预兆。

消费者通胀趋势及展望

2024年CPI通胀率同比增速较2023年有所下降，展望2025年，基于近期报告中温和的环比通胀，CPI通胀可能进一步缓解。

目前的CPI通胀率远高于美联储2%的目标，然而，根据Prestige Economics的数据，由于基数效应，2025年第二季度CPI同比增速可能下降。此外，大多数消费者通胀指标的平均同比增速在2025年可能低于2024年。

利率趋势及展望

根据12月联邦公开市场委员会（FOMC）的预测，联邦基金利率在2024年开始下降，美联储在2025年将进一步降息。

在12月美联储降息和FOMC预测之后，市场预期美联储明年1月份不会降息。然而，FOMC预测仍显示美联储2025年可能进行两次25个基点的降息。

FOMC的预测往往与实际情况大相径庭，美联储可能在2025年降息幅度超过0.5%。

金融专业人士喜欢说，“趋势是你的朋友”，即使趋势不太积极。幸运的是，在2024年，趋势相当积极，包括持续的净就业岗位增长、稳健的消费、积极的增长、通胀缓解和利率下降。2025年的展望包括许多与2024年初相同的因素和有利因素。

当然，展望也存在不利风险，尤其是政治和地缘政治风险。然而，这些风险在2024年的展望中也占据了很大的比重，而2024年即将为经济和股市画上一个强劲的句号。

持续强劲的劳动力市场可能会在2025年支撑消费和增长，而利率下降可能会为美联储进一步降息打开大门。

市场已经计入了FOMC仅在2025年两次降息25个基点的预测，任何额外的降息都可能对美元和美债收益率造成压力，同时支撑股价、债券价格。

尽管有最新的FOMC预测，Prestige Economics预计美联储2025年至少会降息三次，下一次降息将在2025年5月美联储会议之前或期间进行。

编辑/Rocky