今年，「聖誕老人」是否還能給美股投資者送上禮物，答案即將見分曉……

美股每每來到歲末年初，往往會迎來一段行情走俏的「聖誕老人行情」。

「聖誕老人行情」是指每年的最後5個交易日(通常在聖誕節後開始)和下一年的頭兩個交易日。根據《股票交易員年鑑》作者Yale Hirsch的發現，美股在此期間總是會大概率表現強勁。

過去70年，$標普500指數 (.SPX.US)$在這七個交易日裏平均漲幅能達到約1.3%，在此期間走出上漲行情的概率也高達78%。

而算算日子，今晚(12月23日)這個平安夜，其實就將是今年「聖誕老人行情」拉開帷幕的第一天——這段特殊的行情將一直持續到明年1月3日。

今年的「聖誕老人行情」能開啓嗎？

目前，對於今年的「聖誕老人行情」是否能順利開啓，市場上其實分爲了兩派：儘管歷史上的規律確實顯示美股存在年底走強的季節性效應，但上週以來市場的動盪行情，仍令一些業內人士無法徹底安心。

聯儲局上週三的「鷹派減息」，顯然使得許多投資者在第一時間頗爲措手不及，標普500指數在上週三曾遭遇了8月份以來的最大單日跌幅。市場在表面之下看起來也不太健康：標普500指數的11個板塊中有8個在12月份處於負值區域，而標普500等權重指數本月迄今則已從高位回落了7%。

資產管理公司Miller Tabak的首席市場策略師Matt Maley表示，隨着今年步入尾聲，股市的另一個隱憂是美債收益率的持續攀升。素有「全球資產定價之錨」的10年期美債收益率本週一已進一步刷新了近七個月高點，逼近了4.6%大關。

數據顯示，標普500指數的預期市盈率目前爲21.6倍，遠高於15.8的歷史平均水平。美債收益率的躍升顯然可能給股票估值帶來更大壓力。Maley指出，「今年即將結束時，人們終於面臨了現實：那就是股市（估值）極其昂貴，而聯儲局的政策不會像他們想象的那樣寬鬆。」

Nationwide首席市場策略師Mark Hackett在電話採訪中也表示，「繼11月份強勁上漲之後，12月初美國股市的廣度突然崩潰。我不太確定傳統的聖誕老人行情是否還會到來。」

樂觀聲音依然存在

當然，儘管年底市場面臨着不少挑戰，但華爾街上樂觀的聲音無疑也依舊存在。

Ned Davis Research分析師London Stockton在週一的一份報告中就提到，儘管今年美股在聖誕節前的表現相對低迷，但這其實也並沒有什麼大不了的，投資者仍有機會看到補償性的強勁漲勢。據該機構的團隊分析，當聖誕節前的幾天股市表現不佳時，往往會在節後五個交易日內實現顯著反彈。

Stockton表示，雖然過去一週標普500指數差不多下跌了約2%，但歷史上，這種情況反而能在節後五天中帶來2%的平均回報率。在17次類似情況下，節後市場表現大多強勁。

除了季節性因素，Ned Davis Research還提到了其他可能促使市場在新年前反彈的原因。例如，根據該機構維護的多項指標顯示，美國市場已進入短期超賣區間。

此外，由於12月初以來股市表現疲軟，投資者情緒指標顯示樂觀情緒顯著下降。這可能意味着更多資金處於觀望狀態，一旦市場有所改善，這些資金可能迅速湧入推高股市。

Horizon Investment Services首席執行官Chuck Carlson也表示，近期美股的回調反而可能具有積極意義，因爲這或多或少已消除了股市的一些泡沫情緒。Carlson目前正在爲市場進一步反彈做好準備。不過他也提到，「如果股市進一步下跌，可能會對看漲趨勢造成更大的危害。」

聖誕行情的意義

一些業內人士曾相信，「聖誕老人行情」時期加上接下來1月份的前五個交易日、以及1月份的整體市場表現，往往就是一整年年景的預兆：

根據《股票交易員年鑑》，當這三段時期市場表現都爲正時，過去50年裏90%以上的情況，接下來這一年都會以更高的股價表現收官。

而如果「聖誕老人行情」階段表現不佳，則可能會成爲一個危險的信號。例如，1999年和2007年「聖誕老人行情」階段的市場下跌，最終在後一年便遭遇了Internet Plus-related泡沫和金融危機。

當然，這一信號也並非「百試百靈」……

最近的案例就是，去年標普500指數其實在「聖誕老人行情」期間下跌了0.9%，但年內迄今，該指數漲幅依然達到了約24%！

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编辑/rice