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“先A后H”潮起,或成明年港股IPO市场新动力

「先A後H」潮起,或成明年港股IPO市場新動力

證券時報網 ·  12/20 20:47

近期,A股市場掀起了一股赴港上市的熱潮,多家知名企業紛紛官宣擬在港交所主板掛牌上市,包括江波龍、邁威生物、三花智控、海天味業、恆瑞醫葯等。事實上,今年在美的集團、順豐控股成功登陸港股的助推下,港股新股市場也呈現出蓬勃發展的態勢。

香港方面一直在積極縮短IPO審批流程,爲百億市值A股赴香港上市設快速通道。12月19日,港交所刊發諮詢文件,對擬以A+H股形式赴香港的上市公司,建議降低在港上市H股最低門檻。德勤中國華南區主管合夥人歐振興認爲,因爲內地支持龍頭企業到香港上市,隨着境外上市備案審批加快,期待明年有更多「先A後H」上市,成爲港股IPO市場暢旺的關鍵動力。

江波龍日前發佈公告稱,近年來,在科技創新和國際化發展戰略驅動下,公司穩步推進國際化進程。爲進一步深化公司戰略發展目標,經充分研究論證,公司擬發行境外上市外資股(H股)股票並申請在港交所主板掛牌上市。公司將充分考慮現有股東的利益和境內外資本市場的情況,在股東大會決議有效期內或者經股東大會另行同意延長的其他期限內,選擇適當的時機和發行窗口完成本次發行並上市。

在此之前,邁威生物公告,爲滿足公司經營發展的資金需求,實現公司可持續發展,提升公司國際化水平,公司擬發行H股股票並申請在港交所上市;曾計劃瑞交所上市的三花智控也公告轉道港交所,以進一步推進公司國際化戰略、提升公司國際形象及綜合競爭力;均勝電子表示,爲滿足公司在智能汽車等領域的全球化發展需要,深入推進公司「業務+資本」聯動的全球化戰略佈局,打造國際化資本運作平台,滿足國際投資人投資公司的需求,增強全球資本運作的能力,提升公司國際化品牌和形象,進一步提高公司的綜合競爭力,計劃衝刺A+H。

美的集團於9月17日在港交所主板掛牌上市,其以約357億港元的總融資額,成爲2024年全球第二大IPO;11月27日,順豐控股也登陸港交所,成爲快遞物流行業首家「A+H」上市企業。這些A股明星企業加入「A+H」陣營,提升了港股市場的吸引力和影響力。

歐振興認爲,採用「先A後H」上市的公司,會爲明年香港新股市場帶來動力。其透露,目前在內地市值前500大的上市公司中,共有三分之一已在香港上市,還未上市的三分之二公司值得期待,特別是酒類企業及電力企業。歐振興還透露,目前計劃到香港上市的A股公司,有數家市值超過2000億元,還有個別大型A股公司也在查詢及了解到港上市事宜。

Wind的統計顯示,目前市值超過1000億元的A股公司,已在港股上市的比重更大。總共有134家A股公司市值超過1000億元,已發行H股的有55家,佔比達到41.04%,主要分佈在銀行、非銀金融、有色金屬、建築等行業。

對此,知名市場人士桂浩明表示,從目前的態勢來看,還會有更多A股公司到香港發行H股。出現這種情況,主要是今年A股市場IPO發行量較少,很明顯這與國內經濟發展有距離,選擇境外市場是一個辦法,港股市場是距離A股最近的一個市場,兩者也有互聯互通的機制,所以很多公司願意選擇港股市場。桂浩明認爲,除了大市值公司外,一些中小市值公司及一些行業特徵比較明顯的公司也會選擇H股上市,比如中小市值的一些創新品種,因爲香港的金融創新比較完善,相對內地來說,全球配置能力也更強一些,更能吸引國際資金。

不過,桂浩明提醒,A股公司到香港發行H股也是有利有弊,“有利的一方面是發行速度比較快,但是在香港發行以後,你拿到資金並不多,有些A股如果再發行H股的話,實際上一定程度上會攤薄每股淨資產,這也是有些公司想發,但是在具體操作比較猶豫的一個原因。另外,港股市場上,新股上市以後破發的狀況也是比較嚴重,有些A股公司考慮發H股,需要解決市值管理問題,發行H股之後市值自然提高了,但如果H股定價偏低甚至破淨的話,那問題就比較多,所以發行H股也並非一帆風順,存在一定風險。”

桂浩明認爲,港股這幾年走勢落後於世界主要市場,國際金融中心地位受到挑戰,跟A股、H股價差幅度太大有一定關係,所以做大做強港股,增強港股的全球配置能力,服務好境內企業,也是它的一個使命。

事實上,香港監管層一直推動A股赴港上市的進程。11月底,港交所於上海舉辦第二屆HKEX中國論壇,香港交易所行政總裁陳翊庭表示,對於已經在A股上市的企業,如果符合一定的條件,在港交所申請上市時可以進入快速審批流程。

12月19日,港交所刊發有關優化首次公開招股市場定價及公開市場規定的建議的諮詢文件,對擬以A+H股形式赴香港的上市公司,建議降低在港上市H股最低門檻。港交所建議,降低A+H股發行人須於香港上市的最低H股數門檻至發售股份須佔該等A+H股發行人同一類別已發行股份(不包括庫存股份)總數至少10%;或相關H股於上市時有至少爲30億港元的預期市值,並由公衆人士持有。分析認爲,有關建議將爲A+H股發行人提供彈性,同時確保在香港上市的股份數目足以吸引足夠的投資者興趣及達到足夠的公衆持股量。

對此,畢馬威中國資本市場及執業技術主管合夥人劉國賢表示,港交所此次對公開市場的優化建議旨在爲A股公司來港上市提供更大靈活度,並確保其股票在香港市場有充足的流動性進行交易。港交所提出了一系列優化IPO定價的建議,有關IPO定價制度的建議旨在推動更多投資者參與建簿配售過程,從而減少IPO後的價格波動,並通過促進更多大型投資者參與香港IPO市場,以提高各企業來港發行新股的意願。

譯文內容由第三人軟體翻譯。


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