中郵證券有限責任公司周晴近期對瑞可達進行研究並發佈了研究報告《潛龍在淵,積極探索新興領域》,本報告對瑞可達給出買入評級,當前股價爲54.08元。
瑞可達(688800)
事件
公司發佈2024年三季度業績報。24Q1-3,公司實現營業收入15.89億元,同比增長52.75%;實現歸母凈利潤1.06億元,同比增長10.60%;24Q3單季,公司實現營業收入6.31億元,同比增長60.90%,環比增長27.36%;實現歸母凈利潤0.41億元,同比增長40.67%,環比增長76.16%。
投資要點
持續加大研發投入,積極拓展海外高毛利率業務。公司大力開展前瞻性預研、新產品開發、工藝技術創新、產品迭代、建立研發中心及研發人員引進,24Q1-3,公司研發費用1.11億元,同比+29.91%,研發費用率7.00%,同比-1.23pct;24Q3單季,公司研發費用0.40億元,同比+28.10%,研發費用率6.41%,同比-1.64pct。報告期內,上游原材料價格處於週期性漲價階段,導致公司毛利率有一定承壓,Q3公司毛利率20.79%,同比-5.63pct,環比-0.08pct。預計隨着公司未來在連接器應用領域的研發和海外市場的持續拓展,毛利率有望維持在合理水平。
深耕汽車連接器,「電動化」、「智能化」雙輪驅動。公司深耕汽車連接器,在汽車「電動化」領域開發了全系列高壓大電流連接器及組件、換電連接器、CCS、交直流充電槍、液冷充電槍、充電樁、超充系統等系列產品;在汽車「智能化」領域,公司圍繞信息娛樂系統、以自動駕駛爲主要需求的汽車安全系統、及車內高速網絡系統(以太網)三大應用領域自主研發創新了車載高速核心技術產品,包含FAKRA、mini-FAKRA、HSD高速、車載多千兆以太網連接器、車規級TypeC接口、板對板浮動高速連接器等,目前正在多個汽車品牌陸續定點中。公司的國內客戶覆蓋長安汽車、蔚來汽車、上汽集團、H公司、賽力斯、北汽集團、江淮汽車、長城汽車、奇瑞汽車、寧德時代等整車企業和「三電」企業,同時海外客戶覆蓋美國T司、戴姆勒、捷普、新美亞等知名車企。
豐富連接器產品條線,積極探索新興領域產品。隨着人工智能的高速爆發,交換機、光模塊傳輸速率的提升帶動連接器速率的相應升級迭代,AI服務器系統內部連接數量也會增多。目前公司已逐步開發了應用於AI與數據中心領域的SFP+、CAGE系列,高速板對板連接器、高速I/O連接器,AEC系列產品,目前相關項目正在推進中。此外,在低空飛行汽車、5.5G&6G通信及商業衛星、超充系統、醫療系統、人形機器人等領域,公司也在探索產品的深度應用並積極推進相關項目的進展。
投資建議
我們預計公司2024-2026年分別實現收入22.39/29.98/36.96億元,實現歸母凈利潤分別爲1.56/2.40/3.26億元,當前股價對應2024-2026年PE分別爲49倍、32倍、24倍,給予「買入」評級。
風險提示:
市場需求不及預期;新產品研發以及市場拓展不及預期;原材料價格上漲風險。
證券之星數據中心根據近三年發佈的研報數據計算,廣發証券韓東研究員團隊對該股研究較爲深入,近三年預測準確度均值爲65.85%,其預測2024年度歸屬凈利潤爲盈利2.29億,根據現價換算的預測PE爲37.3。
最新盈利預測明細如下:

該股最近90天內共有10家機構給出評級,買入評級9家,增持評級1家;過去90天內機構目標均價爲55.82。
以上內容爲證券之星據公開信息整理,由智能算法生成,不構成投資建議。