市场预计，聯儲局「放鷹」後市場陷入混亂，今夜公佈的PCE數據能否爲多頭帶來一絲安慰？
北京時間週五21點30分，美國將公佈聯儲局最青睞的通脹數據——11月PCE物價指數，儘管通脹達到聯儲局2%目標的道路依然坎坷，但整體通脹可能仍在繼續降溫。
此前，聯儲局宣佈減息25個點子，但對明年的減息預期減半。分析師預計，隨着通脹進展放緩以及勞動力市場保持平衡，聯儲局2025年減息步伐將會放慢。
市場預計，11月整體PCE物價指數將環比上漲0.2%，同比上漲2.5%，與前值一致；他們還預計，剔除波動性食品和能源價格的核心PCE物價指數將環比上漲0.2%，較上個月的0.3%有所放緩，同比上漲2.9%，較上個月的2.8%有所回升。
「環比來看，整體通脹趨勢將回落，」安永高級經濟學家Lydia Boussour表示。她預計整體PCE環比增速約爲0.2%，核心PCE環比增速約爲0.1%。
儘管總體PCE通脹率預計將從10月份的2.3%上升到11月份的2.5%，但Boussour表示，部分上漲與一年前較弱的通脹數據有關：「你會遇到那些不太有利的基數效應。這將推高同比通脹速度。」
總體而言，Boussour認爲，通脹的基本驅動因素——包括勞動力市場、消費者支出、國內需求和房價變化——短期內仍在趨於溫和。「所有這些因素都表明，即使道路坎坷，我們仍然處於通貨膨脹放緩的趨勢中，」她說。
PCE數據中的大部分原始數據是在報告發佈前公佈的，這意味着經濟學家已經對週五公佈的數據有了很好的了解。PCE數據也是聯儲局的首選通脹指標，而非本月早些時候發佈的CPI報告。
基於這些數據，Boussour預計週五的PCE物價指數將顯示房價有所回落，投資組合管理服務的漲幅小於10月份。她說，商品價格可能略有下降，並補充說她預計汽油價格這次不會成爲主要的反通脹因素，這已經在2024年大部分時間內推動整體通脹率下降。
Boussour補充道，總的來說，「這份報告將比略顯粘性的CPI數據更令人鼓舞一些。」
雖然通脹放緩的驅動因素目前仍在發揮作用，但分析師表示，對特朗普2025年的政策展望可能會延緩這一進展。「我們確實看到，更高的關稅和放松管制可能會帶來通脹展望的上行風險，」Boussour說。她還指出了經濟強勁增長和稅收政策變化的可能性，所有這些都可能加劇持續的價格壓力。「在選舉前，通脹可能高於我們之前的預期，這種可能性很大。」
聯儲局明年1月份會減息嗎？
美國銀行經濟學家本月早些時候寫道，「對於聯儲局來說，12月之後的展望仍然不明朗，通脹進展最近停滯不前，而且未來存在通脹上行風險。」
許多分析師預計，聯儲局將在明年1月份的會議上暫停減息。債券期貨市場也同意這一點；根據芝加哥商品交易所聯儲局觀察工具的數據，交易員預計聯儲局1月份維持利率不變的可能性爲88%。
另外，明年聯儲局FOMC票委構成的年度變動可能會略微增加對進一步減息的抵制。與即將卸任的票委相比，即將上任的票委更傾向於鷹派。道明證券分析師OscarMunoz表示，「這爲明年出現更多反對票打開了大門。」
12月的FOMC會議上，聯儲局19名決策者中有4名寫下了認爲本次減息不合適的預測，克利夫蘭聯儲主席哈馬克作爲票委投下反對票。哈馬克明年將退出FOMC，取而代之的是芝加哥聯儲主席古爾斯比，他認爲明年政策利率需要大幅下調，顯然比哈馬克更鴿派。
但另外兩位新票委——聖路易斯聯儲主席穆薩勒姆和堪薩斯城聯儲主席施密德將使2025年票委的立場更加強硬。他們將接替被視爲中間派的亞特蘭大聯儲主席博斯蒂克和舊金山臨儲主席戴利。
道明證券分析師推測，穆薩萊姆是提交了反對本次減息的預測的四名政策制定者之一，另一位可能是施密德，兩者都曾暗示對進一步減息有些猶豫。第四位可能是聯儲局理事鮑曼，她在9月反對減息50個點子，但可能在爲期兩天的會議期間轉而支持本週的減息。
聯儲局公開市場委員會（FOMC）的季度經濟預測摘要顯示，官員們對2025年底聯邦基金目標利率的中位數估計爲3.75%-4.00%。這意味着明年聯儲局可能只會減息50個點子，低於9月份的預期。
在新聞發佈會上，聯儲局主席鮑威爾表示，這一變化與更堅定的通脹預測一致”。
黃金空頭導火索已被點燃？
週五，金價在普遍的避險情緒中維持其買盤基調。在持續的地緣政治風險和貿易戰擔憂的背景下，美國政府停擺的威脅推動了一些避險資金流向黃金。全球避險情緒導致美國國債收益率溫和回落，這限制了近期美元上漲至兩年高點的漲勢，併爲黃金提供了額外支撐。
儘管如此，聯儲局發出的將在2025年放慢減息步伐的鷹派信號仍對美國國債收益率構成利好，並有利於美元多頭。這反過來又未能幫助無收益的黃金價格利用其日內漲勢回到2600美元上方。交易員們現在正在關注即將公佈的PCE數據，這可能會影響美元價格動態，並影響黃金。
FXStreet分析師指出，從技術角度來看，FOMC會議後黃金跌破100日簡單移動平均線（SMA）被視爲空頭交易者入場的一個新的觸發因素。儘管指標暗示黃金價格最小的阻力路徑是向上，但任何的上漲都可能繼續面臨2626美元附近的阻力位。如果黃金能夠突破此處，一些後續買盤可能會引發空頭回補反彈，並將黃金推高至下一個相關阻力位，即2652-2655美元的供應區域附近。若能突破此處，多頭將重新獲取控制權，併爲進一步上漲鋪平道路。
另一方面，黃金週四觸及的約爲2583美元的低點可能有所支撐，跌破該點位，金價可能會跌至2560美元區域，而後則是2537-2536美元區域的11月低點。若此處低點同樣失守，下跌趨勢可能會進一步延伸至2500美元的心理關口，其次便是非常重要的200日SMA支撐位，目前位於2472美元附近。
