美光科技的财报一向备受关注，因为它的发布时间避开了其他芯片制造商，成为焦点。此外，美光是全球三大非中国的内存制造商之一，也是唯一一家总部位于美国的公司。内存销售还可以揭示更广泛的行业生态系统的变化。在數據中心業務大漲400%的背後，美光卻因疲軟的消費市場和收入環比下降9%的指引，讓投資者措手不及。
$美光科技 (MU.US)$ 告訴投資者，其2024財年第二季度收入預計將環比下降9%。
在發佈符合分析師預期的季度營收和收益後，光科科技股價仍暴跌16.2%，原因是其疲軟的前瞻指引讓投資者感到擔憂。截至發稿，美光科技盤前再跌超2%，報85.03美元。
美光科技的業績一向備受關注，因爲它的發佈時間避開了其他芯片製造商，成爲焦點。此外，美光是全球三大非中國的內存製造商之一，也是唯一一家總部位於美國的公司。內存銷售還可以揭示更廣泛的行業生態系統的變化。
2024年硬件市場中唯一的增長領域是用於人工智能基礎設施的數據中心設備建設。這推動了美光第一財季收入同比增長84%，環比增長12%。數據中心收入同比大增400%，環比增長40%，現在佔美光總收入的一半以上。
儘管投資者聚焦於美光數據中心業務的火箭式增長，但消費市場的疲軟引發了擔憂。移動設備和物聯網終端市場環比下降15%，儘管同比仍增長11%。美光的存儲業務增長也陷入停滯。
真正讓投資者感到不安的是美光對第二財季的指引，預計收入將環比下降9%。在過去，這種情況往往意味着股價將面臨壓力。
Cantor Fitzgerald分析師CJ Muse表示：「投資者對美光感興趣的原因——人工智能數據中心——是更長期的趨勢，而非週期性的。但是，這次讓人失望的是智能手機、PC、汽車等更具週期性的業務表現遠低於預期。」
半導體行業本質上是週期性的，而內存領域尤爲明顯。製造商會經歷庫存週期的波動，這導致銷售額隨着價格起伏而大幅增長或縮減。
美光在年度報告中警告：“我們的平均銷售價格經歷了顯著波動，未來可能繼續如此。在過去五年中，DRAM平均銷售價格的年度變化幅度從個位數增長到最高40%以上的下跌不等。”
2024財年第三季度，美光收入同比增長82%；而2023年同期則下降了57%。投資者在2023年已經了解到，美光在低谷期甚至可能出現負毛利。
投資者關注這些銷售波動，總在等待下一輪週期的開始。在當前的上升週期中，人們也擔心它可能在某個時間點突然結束。許多投資者曾在市場風向驟變中被席捲，不想再次遭受打擊。
因此，美光令人失望的第二財季指引讓許多投資者選擇離場。這是否意味着美光的上漲週期已走到盡頭？目前看來，市場存在兩股對立的推動力。
一方面，數據中心支出創下歷史新高，像$亞馬遜 (AMZN.US)$、$微軟 (MSFT.US)$和 $谷歌-C (GOOG.US)$ 這樣的巨頭表示，他們不會很快削減投資，但資本支出的增長率將有所放緩；另一方面，自2022年以來消費市場疲軟，進入2025年也沒有明顯回暖跡象。而美光的存儲業務也顯露出潛在疲弱的跡象。
投資者在問：第二財季的指引是短暫波動，還是更深層次的信號？
KeyBanc Capital Markets的John Vinh表示：「我認爲這是短暫波動。我認爲我們還有幾個季度的摩擦期，但一旦渡過這個階段，情況應該會在2025年下半年開始好轉。」
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編輯/rice
