“三巫日”指的是每季度一次的ETF、股票和指数期权同时到期的日子，分别发生在每年3、6、9、12月的第三个星期五，通常会导致美股交易量飙升和价格突然波动。本週五到期期權規模高達約6.5萬億美元，在歷史上也位居前列，且再度撞上指數調整。
在華爾街交易員應對聯儲局放慢減息步伐的前景之際，週五歷來引發市場動盪的「三巫日」是他們進入年底平靜期的最後障礙。
根據衍生品分析公司Asym 500的估計，本次「三巫日」將有約6.5萬億美元期權到期，規模爲今年以來最大，在歷史上也位居前列，儘管略低於一年前。
「三巫日」指的是每季度一次的ETF、股票和指數期權同時到期的日子，分別發生在每年3、6、9、12月的第三個星期五，通常會導致美股交易量飆升和價格突然波動。
本季度期權到期之際正值市場調整的關鍵時刻，此前聯儲局週三決定連續第三次會議減息，同時暗示準備放慢減息速度。雖然華爾街投資者有時會誇大風險，但在期權到期期間，隨着交易者展期現有頭寸或建立新頭寸，股票交易量通常會飆升，從而導致價格突然波動。
期權平台SpotGamma創始人Brent Kochuba表示，在即將到期的期權中，看漲與看跌期權的比例爲2比1，這種情況幫助股市在過去六週實現了四周上漲。個股方面，到期期權規模最大的包括一些在$標普500指數 (.SPX.US)$中權重也最大的股票，例如$特斯拉 (TSLA.US)$、$英偉達 (NVDA.US)$、$蘋果 (AAPL.US)$、$Meta Platforms (META.US)$、$微軟 (MSFT.US)$和$亞馬遜 (AMZN.US)$。
Kochuba說，「我們懷疑交易員將在週四和週五出售一些12月到期的看跌期權，這就是市場稍微穩定的原因。取消頭寸可能會在年底再次釋放波動性。」
此外，期權到期時間再一次與包括標普500指數在內的基準指數再平衡同日，這也表明一大批投資者將圍繞這些頭寸積極交易。在週一市場開盤前，$阿波羅全球管理 (APO.US)$和$Workday (WDAY.US)$將取代$Qorvo (QRVO.US)$和$Amentum Holdings (AMTM.US)$成爲標普500指數成份股。
雖然這仍然是一個備受關注的事件，但短期期權的興起使交易者能夠以更精細的方式對沖風險，從而減少對每月第三個星期五到期的合約的依賴，從而削弱了「三巫日」的戲劇性。
Susquehanna International Group衍生品策略聯席主管Chris Murphy表示：「由於零日期權的存在，每天到期的合約很多，因此每個特定到期日合約影響都較小。此外，由於標普500指數自大選以來一直在上漲，因此大部分看跌期權未平倉合約都已經是虛值，不能行權。」
根據彭博社彙編的數據，雖然標普500指數在2024年創下了57項歷史新高，但週三它打破了連續21個交易日沒有跌超1%的紀錄。這推動芝加哥期權交易所波動率指數（VIX，衡量標普500指數的預期波動）達到8月初以來的最高水平，當時恰逢令全球債券市場感到不安的大規模日元套戥交易平倉。
Asym 500創始人Rocky Fishman表示，標普500指數自選舉日以來上漲了2.3%，「使大部分到期合約的執行價格遠低於當前市場水平，因此伽馬效應可能有限」。
年終期權市場的再一次大變動，可能爲2025年的波動性加大鋪平道路。Kochuba指出，12月31日，摩根大通對沖股票基金（JHEQX）將對價值210億美元的標普500指數看漲期權淡仓進行展期，這將解除45000份以6055的行權價成交的合約，預計將爲市場帶來更大的波動。
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