多模态全矩阵布局，“AI+”纵深赋能游戏业务创新发展。基于视频生成技术，公司展示了通过文字描述实现游戏创造的一种可行性。此外，公司的AI 实验室将持续探索，推进模型能力的升级迭代。公司还基于大模型底座技术启动“千影共创计划”，对外开放模型技术、模型应用、原创游戏项目等方面的合作共创、应用落地、人才招募。基于公司管理层理念，公司在降低游戏开发门槛、AI 游戏开发技术普惠方向持续探索，或打造AI 游戏孵化平台，持续赋能公司游戏业务和生态创新发展。投資要點
事件：2024 年12 月12 日，巨人網絡在中國遊戲產業年會上發佈「千影QianYing」有聲遊戲生成大模型，包含遊戲視頻生成大模型YingGame、視頻配音大模型YingSound。
注重角色交互個性化，AI 多維增強用戶體驗。作爲一個面向開放世界遊戲的視頻生成大模型，YingGame 首次實現角色多樣動作的交互控制，可自定義遊戲角色，同時具備更好的遊戲物理仿真特性。結合自研視頻配音大模型YingSound，其能夠根據畫面生成與之匹配的複雜音效，實現有聲遊戲視頻生成。通過一系列技術創新，公司新成果融合跨模態特徵、細粒度角色表徵、運動增強與多階段訓練策略，構建了高效、高質量的遊戲視頻訓練數據生產管線，多維提升用戶體驗。
多模態全矩陣佈局，「AI+」縱深賦能遊戲業務創新發展。基於視頻生成技術，公司展示了通過文字描述實現遊戲創造的一種可行性。此外，公司的AI 實驗室將持續探索，推進模型能力的升級迭代。公司還基於大模型底座技術啓動「千影共創計劃」，對外開放模型技術、模型應用、原創遊戲項目等方面的合作共創、應用落地、人才招募。基於公司管理層理念，公司在降低遊戲開發門檻、AI 遊戲開發技術普惠方向持續探索，或打造AI 遊戲孵化平台，持續賦能公司遊戲業務和生態創新發展。
投資建議：公司發佈「千影QianYing」有聲遊戲生成大模型，持續迭代AI 技術，加速AI+由降本增效向顛覆式創新快速轉化。我們預測公司2024 年至2026 年收入分別爲32.97 億元、36.73 億元、40.18 億元；歸母淨利潤分別爲13.95 億元、17.16 億元、19.47 億元；EPS 分別爲0.72、0.89 和1.01 元；對應PE 分別爲17.9、14.5、12.8；維持「買入」建議。
風險提示：政策不確定性、AI 落地進度不及預期、AI 版權授權潛在風險等。
