随着特朗普第二任期临近，1800亿美国资产管理巨头T. Rowe Price近期上调了对美债收益率的预期，并警告称，特朗普即将采取的减税措施将导致美国预算赤字问题持续，潜在的关税和移民政策也将令价格压力延续。

12月17日，据彭博社报道，T. Rowe Price固收首席投资官Arif Husain在其最新报告中写道，美国10年期债券收益率可能在2025年第一季度先达到5%，然后进一步攀升，可能会创下二十多年来首次升至6%。

他还强调，美国财政状况将进一步恶化，特朗普的政策主张将助长通胀保持在高位。不过他也表示：

“美国政坛的过渡期是一个机会，可以为长期美债收益率的上行和收益率曲线变陡提前做准备。”

多家机构对美债未来持悲观态度

周二，10年期美债收益率变动不大，报4.423%。今年早些时候，该收益率曾一度升至4.74%，而上一次触及6%是在2000年。

美债收益率居高不下，多家机构预计美债收益率还会涨。ING Groep NV预计，明年10年期美债收益率可能会上探5%至5.5%，而富兰克林邓普顿和摩根大通资产管理公司则预计为5%。显然，Husain对美债6%的预期比他们更为悲观。

目前，市场还在等待美联储周三的政策声明，以判断在本周预期的25基点的降息后，利率还有多少下降空间。

“债主”抛售、波动性高...美债前景愈发黯淡

Husain表示，全球对美国国债需求的下降也预示着该国债的前景不佳。

此前，美国财政部公布的数据显示，美国主权债的最大海外持有国日本第三季度抛售了619亿美元的美国国债，创纪录新高。另一位“大债主”也在同一时期抛售了513亿美元的美国国债，创下了历史上第二高的抛售额。

AT Global Markets首席分析师Nick Twidale表示，“我们正在确认我们已经开始定价的一切，特朗普可能会采取通胀政策、关税，这只会导致日本等国抛售更多美国国债”。

不仅如此，在美国经济复苏的情况下，部分投资者对美联储可能缩减降息幅度的担忧，使美国国债收益率的上行压力进一步增加。Husain也表示，美国经济衰退“可能性很小”，使得美国国债的吸引力进一步降低。

作为拥有近三十年市场经验的老兵，Husain还称：

“据传言，美国国债比其他高质量的发达市场政府债券的波动性更大，甚至超过一些新兴市场主权债券，这可能会让一些投资者望而却步。”