固態電池產業化加速，材料體系迭代，有望帶動鋰電產業鏈升級。
智通財經APP獲悉，萬聯證券發佈研報稱，目前，固態電池已從實驗室研發階段逐步過渡到工廠試點階段，搭載固態電池的車型發佈也日益頻繁。根據各大廠商公佈的計劃，預計從2026年開始，固態電池市場將正式邁入量產階段，固態電池的產業化進程有望顯著提速。基於對固態電池技術路線和降本路徑的研判，EVTank預計固態電池將在2025年開始放量。固態電池產業化加速，材料體系迭代，有望帶動鋰電產業鏈升級，建議關注電解質體系、正負極材料方面。
萬聯證券主要觀點如下：
固態電池安全性高，有望突破能量密度上限。
安全性：固態電池工作溫度範圍更寬，耐熱性更好，且固態電解質具有耐高溫、不可燃、絕緣性好的特性，安全性能大大提升；能量密度：目前，液態鋰電池技術已經基本成熟，材料的潛能基本被挖掘得接近極限值。固態電池在正負極材料和電池結構兩個方面均有提升，能量密度能達到500Wh/kg以上，有望實現能量密度極限的突破。
材料體系迭代，從半固體向全固態轉化。
固態電池技術研發難度大，半固體電池是過渡階段。同時，固態電池技術進步，有望推動電解質、正負極材料體系的迭代。細分環節來看，電解質：氧化物進展較快，硫化物上限較高。目前固態電池主要分爲氧化物、硫化物、聚合物三大主流技術路線。其中，聚合物起步時間較早，技術水平較成熟，但上限突破難度很大；氧化物各方面的性能表現較爲均衡，但製備成本較高；硫化物商業化潛力大，但產業化研究難度也最大。
負極材料：硅基負極是中短期的主要方案，金屬鋰是未來長期的發展方向。傳統液態鋰電池主要使用碳族材料(如石墨)作爲負極，未來的發展空間有限；硅基負極材料理論比容量高，可以大幅提升電池性能，但受限於體積膨脹；金屬鋰具備高容量和低電位的優點，是全固態電池負極材料的終極目標。
正極材料：高電壓、高比容量正極材料是發展方向。固態電池正極材料兼容性強，目前主要沿用三元高鎳體系，在三元材料體系方面技術領先的正極材料廠商具備發展優勢。長期來看，富鋰錳基的高能量密度優勢突出，有望成爲未來的正極材料迭代的主要方向。
各國政策持續發力，推動固態電池技術落地。
政策方面，自2020年以來，日本、美國、韓國、歐盟持續推出固態電池產業相關政策，把固態電池產業化作爲國家的戰略目標之一，我國陸續發佈《新能源汽車產業發展規劃(2021—2035)》、《"十四五"新型儲能發展實施方案》、《關於推動能源電子產業發展的指導意見》等政策，支持固態電池產業的發展。
企業佈局方面，日韓企業聚焦於硫化物路線，歐美主要投資於初創企業。其中，日本固態電池技術研發起步較早，在硫化物固態電解質具備領先優勢；美國固態電池技術的發展主要由初創企業推動，重點企業包括Solid Power、Quantum Scape、Factorial Energy等，通過與歐洲汽車製造商合作，推動固態電池產能建設；國內固態電池參與者衆多，涵蓋了整車企業、電池廠商、固態電池初創企業、鋰電材料廠商等多個類型，在固態電池產業鏈各環節均有佈局。
產業化轉折點將至，未來市場空間廣闊。
2025-2030年，固態電池技術預計進入快速突破階段，材料體系有望加速迭代。目前，固態電池已從實驗室研發階段逐步過渡到工廠試點階段，搭載固態電池的車型發佈也日益頻繁。根據各大廠商公佈的計劃，預計從2026年開始，固態電池市場將正式邁入量產階段，固態電池的產業化進程有望顯著提速。基於對固態電池技術路線和降本路徑的研判，EVTank預計固態電池將在2025年開始放量，到2030年全球固態電池的出貨量將有望達到614.1GWh，在整體鋰電池中的滲透率預計在10%左右，其市場規模將超過2500億元。
投資建議：固態電池產業化加速，材料體系迭代，有望帶動鋰電產業鏈升級。
電解質體系方面：氧化物體系固態電池發展速度快，技術較爲成熟，硫化物體系固態電池發展上限高，具備較大發展空間。建議關注在氧化物路線及硫化物路線佈局完善，研發進展領先的下游電池廠商，以及具備固態電解質關鍵原材料生產能力的上游企業。
正負極材料方面：隨着固態電解質的應用，鋰電池有望兼容高比容量正負極材料，正極材料路線預計將從磷酸鐵鋰、高鎳轉向高鎳固化、富鋰技術路線轉化，負極材料路線預計將從石墨烯向氧化硅、金屬鋰技術路線發展，建議關注高鎳正極及硅基負極環節佈局領先的個股。
風險因素：建議關注產業化進展不及預期、原料價格大幅波動、下游需求不及預期、技術路線替代、政策變動等風險。
